一文读懂 DeFi「金库Vault」投资策略

原文作者：Practical DeFi

碳链价值原创团队编译

通过有效管理DeFi终端用户头寸，“金库”（Vault）让去中心化金融行业的投资操作变得非常轻松。但随着市场中相关产品逐渐增多，我们又该做哪些选择和权衡取舍呢？

随着基于以太坊去中心化金融服务生态系统不断发展、成熟，各类产品也变得越来越多，但有的产品非常难以理解。

虽然有些用户十分精通技术、也能熟练部署最新DeFi软件并适当对冲风险，可还是有不少经验欠缺的投资者无法正确使用DeFi产品。幸运的是，有些DeFi服务可以满足不同投资者的需求，Yearn.Finance就是一个率先推出“被动型”投资产品——即“金库”（Vault）的DeFi平台。

实际上，「金库」基本设计思路并不复杂，大致可以总结为以下三点：

1、“金库”是一种代币化投资策略：将用户存款用代币表示（举个例子，Yearn“金库”中的yCRV、yyCRV/yUSD）。

2、“金库”能让用户频繁收获利润，然后将利润在投资（Yearn.Finance上可以获得CRV代币），以购买更多基础资产来增加收益。

3、费用精简：储户不用支付“金库”运营的gas成本，费用通常只会在退出“金库”的时候才被收取。

因此，如果你想——

• 免去紧盯最新收益耕作的麻烦；

• 管理你所赚钱的利润；

• 避免忘记何时、以及如何进行再投资；

• 在计算利润时掌握所有交易中的gas成本

「金库」应该算是DeFi用户的一个可靠选择。

「金库」的目的是为了帮助终端用户简化复杂的DeFi交易，你只需存入一些代币，“金库”就会为你制定一套策略，随着时间流逝可以获得更多代币并能赚取额外奖励，“金库”确保用户提供的代币不会用于去中心化交易中的流动性，因此不会遭受永久性亏损。一般来说，“金库”都能基于给定策略将用户存入的代币（比如DAI）进行收益耕作，并把所得回报进行重新投资。

这一领域的“先行者”应该是Yearn yCRV金库，但随着越来越多“金库”产品发布，DeFi用户肯定希望尽可能多地了解相关产品情况。因此，我们将在本文总结：

1、目前DeFi市场上的主流“金库”产品及他们所接受的代币；

2、不同“金库”所提供的服务以及如何确定收益。

（碳链价值注：有些金库策略会按基础代币供应量定期结算收益，我们称之为“收获”——harvesting。“收获”的频率很重要，因为它是影响总体头寸的复合因素，也反映出代币价格所承担的风险水平。）

下面，就让我们来给大家详细介绍一下如今市场上有哪些可用“金库”选项吧！

一、稳定币和比特币「金库」

对于“金库”来说，目前最常被接受为存款的代币就是稳定币。稳定币存入之后，这些“金库”就会把你的资金分配到Curve Finance池中以赚取CRV代币，通常是Y池，最近有些DeFi项目（例如Pickle Finance）也支持Curve sUSD流动性池收益耕作。

（上图：Pickle Finance的pJar 0解释器信息图表，资料来源Medium）

现阶段，市场上诸如Harve或YFV等服务平台都能基于“金库”提供激励措施，让储户在获得基本收益的同时也能拿到DeFi平台的治理代币（比如FARM或YFV），具体如下表所示：

自从Curve支持代币化比特币池后，有些“金库”也开始提供类似的服务，比如：

（碳链价值注：在使用Harvest.Finance的时候，你可以直接存入wBTC或renBTC，也可以存入CRVRENWBTC代币，后者可以在Curve的5号池（即RenBTC和wBTC池）代表存款。）

二、基于ETH的「金库」

如果你觉得稳定币和比特币“金库”很有趣，那么十有八九也想探索一下那些对ETH保持敞口的“金库”。

的确，如今DeFi用户可以利用自己的ETH实现收益耕作，比如将ETH用作铸造或借出稳定币/wBTC的抵押品，然后再把这些稳定币/wBTC部署到DeFi协议中进行收益耕作来产生高于借贷成本的回报。但问题是——如果ETH价格下跌，这种模式可能会让你面临清算风险。

在基于ETH的“金库”领域里，Yearn再一次成为先驱，他们最早发布了自动化收益耕作的wETH金库，但之后由于存款数量巨大导致服务出现一些技术问题（Yearn已经开始着手解决）。因此，与其等待Yearn重新发布wETH金库，为什么不尝试看看市场上其他可用服务呢？更重要的是，有些解决方案其实并没有wETH那么复杂，用户只需存入ETH即可产生回报。

到目前为止，我们上面提及到的都算是“简单型金库”。就DeFi用户而言，他们只需在此类“金库”中存放给定代币，然后一段时间之后就能获得更多代币（运气好的话，可能还能获得额外的治理代币）。

但是，随着Uniswap发布UNI代币，另一种风险更高的“金库”出现了。

三、具有更高风险的Uniswap UNI-耕作「金库」

1、UNI耕作基础知识

Uniswap在发布UNI代币的同时也推出了一套代币分配计划，该计划能在四个特定流动性池中维持UNI代币激励措施，分别是：

• ETH/USDC

• ETH/USDT

• ETH/DAI

• ETH/wBTC

对于DeFi用户来说，如果你在上面列出的任何一个池中提供流动性，之后只需抵押你的流动性池代币就可以直接在Uniswap网站上获得额外的UNI代币收入。但是你必须自己管理头寸，这意味着你可能需要：

• 自己支付相关gas费用；

• 自己决定是否出售所得的UNI代币；

• 自己决定是否再投资所得的UNI代币。

相比于稳定币和比特币“金库”和基于ETH的“金库”，Uniswap UNI-耕作“金库”的策略风险更高，因为你在耕作UNI代币时需要首先在Uniswap上提供流动性，而你投入的资金可能会赔光。当然，Uniswap UNI-耕作“金库”能让你无需面对手工耕作的麻烦，毕竟自己操作这一系列交易会异常艰苦。

2、使用“金库”进行UNI耕作

在DeFi市场里，哪里有痛点，哪里就有解决方案：就在Uniswap推出不久后，一些服务商就开始提供简化UNI耕作的“金库”产品了，如下表所示：

耕作UNI代币的机会还有很多，但大多需要DeFi用户自己参与干预。举个例子，使用Sake Swap能让你抵押ETH-Stable Uni-V2 LP代币并赚取UNI和SAKE代币，但是你必须自己索取并管理所赚取的SAKE和UNI代币。

需要重点强调的是，本文不是投资建议，在DeFi行业里你必须时刻保持敏锐并自己进行大量研究。如果你想了解更多关于“金库”及其操作方式的知识，我们在此推荐两个网站：

1、Learn Yearn

2、Farm Wiki

最后，祝每一位DeFi用户都能快乐耕作！

原文链接：https://tokenbrice.xyz/posts/2020/vaults/