深度探讨Optimism的市值估算：OP代币空投能值多少钱？

Optimism宣布了其治理代币OP的分配计划，19%用于用户空投，其中5%会在初始时一次性分发。空投对象不仅包括Optimism的历史用户，还对DAO投票者、多签用户、Gitcoin捐赠者和跨链桥使用者进行了奖励。有资格领取OP空投的地址超过25万个，为Optimism带来强大的社区基础。

拿到的OP代币空投能值多少钱，社区里不少用户都在进行猜测，目前OP的基本信息已经公布，发行时的总供应量约为42.9亿，初始流通比例约为32.5%，本文PANews将以不同的估值对比方式尝试估算Optimism的市值以及OP代币价格。

市销率

Messari曾在一篇名为《The Value of Optimism》的报告中对Optimism按市销率（总市值/收入）的方法对Optimism进行了估值。该报告预估，Optimism每年收入约5840万美元，市销率为150，最终认为OP的总市值约为87.7亿美元，OP价格约2美元。

5月25日，另一个以太坊Layer 2开发商StarkWare宣布以80亿美元估值完成1亿美元D轮融资，Greenoaks和Coatue领投。Messari对Optimism的预估和当前StarkWare在一级市场上的估值相当。

报告认为Optimism的收入主要来源于以下两个部分。

1、定序器在L2上收取用户的gas费，生成区块，并将交易添加到L1上。目前收取的费用是提交交易所需的124%，这个过程存在利润。这部分预计每年产生5700万美元的收入。

2、定序器在未来可以捕获最大可提取价值（MEV）获利，Optimism提出了一个用于MEV拍卖的系统，可以出售重新排序的能力，MEV拍卖收入用于资助Optimism的公共产品。这部分预计每年产生130万美元的收入。

需要注意，这种方法在预估时存在诸多假设，市销率的参考范围也比较大。Messri选择的五条公链Ethereum、Solana、Avalanche、Near、Fantom的市销率在47（Ethereum）～2265（Solana）之间，范围很大。最终Messari参考了中位数Fantom的市销率296，乘以0.5（因为OP并不能用于支付gas费，假设公链原生代币价值的50%来自于治理），以150的市销率进行预估，可能存在误差。

Optimism的gas费收入为ETH，近期ETH价格已经出现较大幅度的下跌，5月5日该报告发布时的价格约为2900美元。截至5月25日下午，ETH价格约为1970美元，如果按当前ETH价格换算，OP代币的价格约为1.36美元。

流通市值/TVL

Metis Andromeda、Boba Network和Optimism同属Optimistic Rollup解决方案，它们的表现可能会对Optimism提供一定参考。

根据L2BEAT和CoinGecko的数据，Metis Andromeda的TVL为1.5亿美元，METIS当前价格25.88美元，流通市值1.11亿美元。

Boba Network的TVL为0.88亿美元，BOBA当前价格0.472美元，流通市值0.75亿美元。

Metis Andromeda和Boba Network的流通市值/TVL之比分别为1.35和1.17，取平均值1.26。结合Optimism的TVL约4.92亿美元，计算可得预估的OP流通市值约为3.9亿美元，总市值约12亿美元，OP价格约0.28美元。

总市值/TVL

同样根据L2BEAT和CoinGecko的数据，METIS总市值约2.6亿美元，BOBA总市值2.36亿美元。两者的总市值/TVL之比分别为0.577和0.373，取平均值0.475。

结合Optimism的TVL 4.92亿美元，按照这种方法预估的OP总市值约为10.36亿美元，OP价格约0.24美元。

Optimism的优势

Optimism团队诞生于Plasma Group，从Paradigm、a16z等顶级机构处获得了融资。2022年3月，Optimism完成了一笔1.5亿美元的融资，项目估值16.5亿美元。投资者的代币在初始时并不发放。

根据L2BEAT的描述，Metis Andromeda、Boba Network和Optimism都是基于Optimism的代码库，因此Optimism具备更好的正统性。所以与Metis Andromeda、Boba Networ这两个Optimistic Rollup方案相比，Optimism具备更大的优势。

5月20日，币安发布公告称，已完成对Optimism Network的集成，并在Optimism Layer 2上开通了ETH存款。币安开通ETH存款的网络只包括Ethereum（ERC20）、BNB Beacom Chain（BEP2）、BNB Smart Chain（BEP20）、Arbitrum One和Optimism。在Optimism发币之后，OP很可能直接上线币安。

因此，在以上估值的基础上，OP可能出现较高的溢价。

公开市场定价

5月23日，Synthetix生态中的资金筹集平台Aelin Protocol在推特称，提议以1.1 sUSD的价格将OP代币出售给社区。

根据此前公布的“Optimism治理基金：第0阶段分配”文档，Aelin Protocol最终分得的OP代币总量为90万枚。

该方案仍在考虑中，项目方正收集大家的反馈，并和Optimism团队讨论。若最终Aelin的出售发生在OP代币发放之前，则可能给OP代币的价格提供一个参考。

生态项目空投代币分配

目前，Perpetual Protocol、Stargate Finance、Gelato等已在Optimism治理论坛中发起提案，讨论各自获得的OP代币的分配问题。

衍生品交易平台Perpetual Protocol提议将OP代币（最高一档，共900万OP代币）用于激励流动性借贷、流动性挖矿、赠款计划。

期权协议Lyra Finance提议将OP代币（300万）用于建立生态系统、激励流动性提供者、减少交易者的费用、回溯奖励。

跨链桥Hop Protocol提议将OP代币（100万）用于降低用户进入Optimism的成本，返还用户跨链到Optimism成本的80%。

跨链协议Stargate Finance提议将OP代币（100万）用于拍卖（作为协议拥有的流动性）、流动性挖矿、奖励合作伙伴。

根据以上信息，大多数协议都将获得的OP代币用于激励未来的流动性、引导更多资金进入Optimism。这可能使Optimism上的资金量再增长数倍。

如果假设Optimism发币之后的TVL从当前的4.92亿美元上升至Arbitrum现在的26.5亿美元，那么按照Metis Andromeda、Boba Networ的总市值/TVL之比计算的OP总市值约为62.5亿美元，OP价格约为1.46美元。

小结

Optimism在今年3月份的融资中已经估值16.5亿美元。如果假设Optimism发币后的TVL上升至现在Arbitrum的26.5亿美元，那么根据FDV/TVL之比进行预估，OP的总市值约为62.5亿美元，OP价格约为1.46美元。按流通市值计算，OP将进入前40，和Elrond相当。这和Messari的预估值按当前环境换算后的1.36美元差别并不大。

需要警惕，按照此前Boba和Metis生态的表现，在流动性挖矿的激励下，TVL可能在短期内达到一个非常高的数值，随着激励的退去，又会出现大幅下降，截至目前Boba Network的TVL已经不足1亿美元，峰值时约为13.7亿美元。若短期出现过热表现，也需要警惕其中的风险。