社会影响力投资：影响力与财务收入一定是冲突的吗？

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美国纽约当地时间10月10日上午，2019 CHAINSIGHTS 金融科技与区块链全球峰会上，在主题为“社会影响力投资：如何做到利得于益？”的圆桌论坛中，来自全球各地的区块链行业领袖展开了激烈讨论。

链得得（ChainDD）纽约现场报道，美国纽约当地时间10月10日上午，由ChainDD、链得得、钛媒体主办，每日经济新闻协办的2019 CHAINSIGHTS 金融科技与区块链全球峰会，于纽约万豪侯爵酒店（NEW YORK MARRIOTT MARQUIS）正式举行。

 

在主题为“社会影响力投资：如何做到利得于益？”的圆桌论坛中，来自全球各地的区块链行业领袖展开了激烈讨论。

 

主持人：

Jasmine Wang，WGI联合主席

 

嘉宾：

Rachael M. Camargo, HSBC高级副总裁，可持续发展领袖

Sarit Markovich, 西北大学凯洛格管理学院教授

Xavier Michon，联合国资本发展基金（资发基金）执行副秘书

Joah Sapphire, GDG创始人兼董事长、哥伦比亚大学客座教授

 

针对Jasmine Wang提出的社会影响力投资如何做到利得于益等相关问题，在场各位嘉宾给出了他们自己的看法。以下为嘉宾观点实录，经链得得App编辑整理如下：

Jasmine Wang：我们从定义影响力投资开始。很多人都认为，做好事就是影响力投资。您如何定义这个概念？如何在工作中构思这个概念？是否必须放弃财务回报才能对社会产生影响？

Xavier Michon：首先说说联合国在这个领域正在做什么。UNCF正在最不发达国家开展工作，用投资术语来说，我们不在新兴市场，也不在前沿市场。这是我们的利基空间。这让我们必须以耐心和额外的工作量来考虑投资的社会影响。

 

因此，就定义本身而言，我觉得影响力投资超出了环境、社会和公司治理的概念，在将良好的获利能力与可持续性相结合的标准方面，需要走得更远。我们在可持续性方面投入了更多的精力。具体来说，我们致力于可持续发展要素。我们的团队分为两个部分，其中一个团队基本上是在审查我们投资的公司，主要是中小型企业。处于该领域的中小企业被称为“缺失的中间”。他们要么太小而无法获得商业资本，要么就太大而无法从家人和朋友那里获得资源。他们需要的资源是验证商业模式是不是有效的，有没有恒定的流量模型。我们从发展的角度来看待，中小企业发展与国家战略往往保持一致。因此，我们要着手建立国家机构和私人机构之间的生态系统。我们不仅仅投资表现良好的企业，也会带来一些发展方面的指标，并建立一个价值链。在较为落后的地区，监管也带来了挑战。

 

Sarit Markovich：我从西北大学来，我想看看我们如何能够真正建立正确的激励机制，以帮助不同的社会和社区做的更好。当我们站在投资公司的角度时，要想做好事，就必须把事做好。投资公司不能仅仅做善事，如果只对善事感兴趣，那么他们将没有足够的钱去做。企业必须考虑业务模型的盈利能力和可持续性。在研究当中，当我们在教授和研究人员的角度来看，我们正在尝试发现问题并考虑可以建立的机制。为了做到正面的社会影响，企业必须有资金。

Rachael M. Camargo：我认为可持续性的标准是，如果我们进行某种投资，我会放弃什么。我认为可持续性有很多定义。汇丰银行的定义非常明确，我们将社会影响力归类为七种不同的可持续发展方式之一。影响力意味着某个组织或公司对某项产品的直接投资，目的是产生环境影响、良好的社会的影响和财务绩效。

 

我们在过去30年中对2,000多项不同的投资进行了研究，结果是这些投资中有90％发现结合可持续性对财务收入影响中立或正面影响不大。只有10％的研究表明，如果顾及可持续性，将会对财务造成负面影响。因此，就像任何投资一样，有些项目会做得很好，而有些则做得不好。

Joah Sapphire：我认为影响投资的最大问题之一就是首先从人们所谈论的基线开始。我觉得这个定义最好的机构之一，被称为GIN，全球影响投资者网络。它于2009年成立，并就1300名投资者谁侧重于影响投资的集合。他们有选择地管理着5000 亿美元的资产。这有助于确定规模和范围。UNCDF也是GIN的参与者。随着GIN的发展，我们将着眼于5,000 亿美元的资产管理规模，对于我们投资者而言，我们希望产生影响。这非常重要。我们该怎么做？最好的方法是什么？首先考虑这5000 亿美元的背景是什么。全球实际上有200 万亿美元的金融资产。因此，即使GIN全球影响力投资接近5000亿美元，也仅是2％的空间可以操作。因此对我们来说，我们也想要知道如何更好地发展这一领域，实现更大的影响。GIN的出现是为了获得积极的社会成果，改善社会和环境。

 

Jasmine Wang：如何衡量社会影响？社会影响力模型有很多，其中包括ESG，环境、社会和治理、6E模型：环境，经济，就业，道德，赋权，教育等模型。而联合国也有可持续发展17个目标。您现在正在使用哪种模型？哪种模型最适合您？

 

Xavier Michon：进行投资的时候，您会发现一个生态系统，您会发现谁是该部门的参与者，领袖，政府部门参与者，商业部长，商会以及与之相关的所有角色。我们正在掌握并了解市场并确定自己的位置。以非洲为例，并不是所有国家都能用同一个方法，我们必须定制近50种方法，并且必须有很多耐心。我们的模型是需要证明的概念。确保有投资可以带头，有各方支持，政府有一定的推动力，我认为这些都是可以激励其他参与者的要素。我们不仅提供技术援助和捐赠，而且还以优惠条件提供贷款和担保。我们还与当地的银行进行会谈，我们告诉他们，这些资源只要在您的国家/地区运作就可以了。这就是我们正在努力做的事。我们正在尝试创造一个验证的空间，证明某种模型可以在多个投资领域中起作用。这需要非常耐心。我们不会每次都成功。  

 

Sarit Markovich：我们对项目进行评估的时候，需要更多的是看到了问题，了解究竟是什么样的问题，并思考如何才能建立一个机制，这种机制能够增加有需要的人的财富。我们参与了一个案例，在乌干达调查了当地咖啡农的被投资意愿。我们看到的问题之一是种植咖啡的农民受到现金流限制。由于他们的现金有限，他们不得不在收获季节开始之前就出售咖啡树和产品。由于没有合约，很多农民将同一棵树卖给多个商人。因此，现在有多个交易在争夺该树。为了能够确保交货，贸易商会在成熟之前来把咖啡豆从树上摘下来。因此，市场最终得到的是尚未成熟的咖啡豆，这意味着质量很差。这也意味着农民可以得到的收入将会更低。总体而言，每个人的收益都会减少。

 

我们看到的另一个问题是，由于咖啡树已经被出售，因此咖啡农没有任何动机来提高树的生产力。他们已经拿到了钱，所以没有动力去做得更好。这是一个我们确定的问题，现在问题就是我们应该怎么做才能解决该问题。我们正在考虑使用一种将这些合同放在链上的区块链技术，如果交易者打算仅从这些合同上的合约中获取和购买咖啡豆，交易者就不会担心这棵树也卖给了别人。这样我们就能够给农民以正确的动机来投资这棵树，如果商人从农产品中得到更多咖啡豆，那么咖啡农还能获得奖金。

 

Rachael M. Camargo：我认为这是一个非常好的问题，如何衡量影响力。如果您认为自己具有影响力并且投入了很多精力，那么您想知道自己不仅获得了财务上的好处，而且获得了社会上的好处。有太多的投资声称是可持续性类型的投资。那么，您如何知道他们在做什么以及他们在使用哪种指标？实际上有很多公司在推出指标，远远超过100个。在我们公司中，我们实际上使用了多个指标。但我想解释一下它们是如何工作的。他们中的许多人都在进行ESG给公司打分。他们如何得出该分数？他们必须查看公司正在做的所有事情，比如他们发出了多少包裹？造成多少污染？他们的碳排放量有多少？他们用了多少水？它们产生多少废物？因此，您会看到所有不同类型的公司都可能减少包装数量，减少使用的塑料数量，然后，您可以开始比较两家消费品公司之间的关系，以及它们在哪里做得好以及在哪里做得不好。他们得到了得分，而且有些地方甚至会开始扣分。我认为对于公司而言，不同类型公司有不同的评分方式。一家能源公司大部分得分都来自于环保方面。如果是银行或金融服务，则主要来自治理方面。因此，您可以动态地加权这些。  

 

Joah Sapphire：这是一个非常棘手的问题，我认为这确实是我们当前面临的问题的核心。在我自己的研究中，在我个人的背景下，我认为实际上所缺少的要素之一是政府的作用。我们谈论的影响力投资，它来自私人资本的想法，包括私人资本的作用是什么，私人资本的回报是什么。我曾在政府部门任职，在全球范围内衡量影响力看到我总是喜欢依靠数字。在全球范围内，全球GDP达到80万亿美元，是从尼日利亚到美国或任何其他国家的所有经济体的国内生产总值。正如我之前所说，金融资产为200万亿美元。如果我们可以将这200万亿美元投入到生产中，那确实能够提振全球经济体。

 

但从经济学角度看，政府是一个非市场生产者。因此，我们认为政府的商品和服务为零。我们需要以整体的方式来考虑影响力和投资。咖啡农一个人做不到。单凭投资者做不到。但是，如果我们能够正确衡量整个生态系统以及所有激励措施和可能的风险回报，那么我们就可以开始看到我们想要的更大影响。我们真的想要那个。我知道人们真的为此着急。我现在真的很着急，特别是对于世界上正在发生的事情。这就是我们正在尝试做的。