世界经济论坛DeFi报告，概念、风险和政策监管

去中心化金融（DeFi）是区块链环境中一个新兴且发展迅速的领域。尽管 DeFi 的例子已经存在好几年了，但 2020 年活动的突然激增激发了私营和公共部门的兴趣。该报告突出了 DeFi 的显着特征和机遇，同时也提醒人们注意新的和现有的风险。除了提供对 DeFi 空间的总体概述之外，它还列出了潜在的法律和监管响应。该报告是学者、法律从业者、DeFi 企业家、技术专家和监管专家之间国际合作的结果，为理解推动决策的主要因素提供了坚实的基础。

该报告突出了去中心化金融 (DeFi) 的显着特征和机遇，同时也提醒人们注意新的和现有的风险。

世界经济论坛本次报告由沃顿区块链与数字资产项目合作推出，Block unicorn声明此次的文章中无任何利益关系，文章由工具翻译，不可能完全准确，仅供参考。

结尾

1.我们使用的一般术语“数字资产” ，而不是“cryptocurrency”，“虚拟货币”或“cryptoasset”。特别条款可能有某些不同的法律含义管辖。

2.在违抗，“独家新闻：DEFI年在审查通过DappRadar”，28日年12月2020：https://thedefiant.substack.com/p/异DEFI年在审查逐1F2（链接为12 /5/21）。

3.虽然比特币技术上操作上的依据的功能有限的智能合同，复仇是一个图灵完备blockchain，意思是它能够理论上支持任何应用程序是可以被执行的一个计算机。

4. The Defiant，“独家：DappRadar 的 DeFi年度回顾”，2020 年。

5. ConsenSys，在Q1 2021 DEFI报告，5月2021：https://consensys.net/reports/defi-report-q1-2021/（链接为的21年12月5日）。

6.杰西·瓦尔登，“怎么不DEFI交叉的鸿沟？”，17年6月2020：https://jessewalden.com/how-does-defi-cross-the-鸿沟/（链接为21年12月5日）。

7.琳达谢，“一个初学者的指南，以DEFI”，3年1月2020：https://nakamoto.com/beginners-guide-to-defi/（链接为21年12月5日）。

8. https://rekt.news/leaderboard/跟踪事件。一个研究机构确定之间的DEFI黑客攻击损失近3亿$年7月2019年与年2月2021年：https://cointelegraph.com/news/defi-hacks-and-exploits-total-285m-since-2019- messari的报告; Chainalysis 估计，犯罪分子进行了 3400 万美元的 DeFi 交易：

https : //coinmarketcap.com/headlines/news/34-million-in-defi-crime-2020/ （链接截至 21 年 5 月 12日）。

9. Miles Kruppa和Hannah Murphy，“'DeFi'运动承诺高利息但高风险”，金融时报，2019年12 月30日：www.ft.com/content/16db565a-25a1-11ea-9305-4234e74b0ef3（链接截至12 /5/21）。

10. Fabian Schär，“去中心化金融：基于区块链和智能合约的金融市场”，2020 年：https : //ssrn.com/abstract=3571335；德克Zetzsche等人，“分散，财经”杂志的财务条例6（2），第172-203，2020：https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3539194（链接作为21 年 5 月 12日）。

11. DeFi市场参与者经常将服务描述为“协议”，因为它们是体现在区块链网络上运行的智能合约中的软件代码。然而，正式地，协议是软件实现的技术规范。

12.项目可能启动了使用一个集中式实现与一个定义的路径走向一个信任最小化的生态系统。

13.产品和服务的提供通过许可管理网络和/或blockchains提供额外层的控制和集中化与未尽在不同风险状况的报告。

14.虽然比特币是通常不是一个DEFI的基础，因为它提供有限的智能合同的功能，比特币被广泛使用作为一个形式的抵押物为DEFI服务，提供比特币持有者有新的选择了回报率在他们的持有量。

15. “保管”在这里是指以控制过度的资产，不是软件代码。有可能会或可能不会是一个实体，即具有的能力来做出单方面改变到的DEFI协议或服务。此外，我们使用的术语中的通俗意义上的有能力来移动或操纵资产没有了参与的他们的主人，不是基于对任何法律定义的“保管”在金融监管。有既定的法律和监管要求管理客户资产的控制方式，例如 SEC 规则 15c3-3，这些要求因司法管辖区而异。

16.欧洲中心银行，“欧洲中央银行系统/欧洲银行业监管响应，以对欧盟委员会的公众谘询上一个新的数字财务战略为欧洲/ FinTech行动计划”，2020：

17.要迄今为止，DEFI生态系统主要运行在一个单一的blockchain平台。交链的互操作性是所述受试者的多个不同的行动。

18.有关类似的表述和进一步分析，请参阅Schär，“去中心化金融”。

19.塞巴斯蒂安·辛克莱，“Uniswap的第一治理投完在讽刺失败”，Coindesk，20年10月2020：https://www.coindesk.com/uniswaps-first-governance-vote-ends-in-ironic-failure（链接为21 年 5 月 12日）。

20.一些算法stablecoins试图以维持足够的抵押动态如价格移位; 其他动态调整供给。

21.我们使用“信贷”一词来广义地涵盖借贷关系，而不是技术意义上的货币创造。在此相反，以安排这样的银行贷款，在其中的借贷过程是独立的，从该池的资金来资助这些贷款，DEFI服务可以提供两个两侧同时，往往瞄准了相同的用户。

22.休·卡普，“比较类似保险解决方案在DEFI”，DEFI总理，19日年11月2019年：https://defiprime.com/比较保险样的解决方案，在-DEFI（链接为21年12月5日）。

23.值得注意的是，许多用于 DeFi 的区块链采用了股权证明共识，不涉及计算密集型挖掘。复仇，在blockchain支持的最DEFI活动，计划到过渡到proof-的-股权，以及。以太坊基金会，Eth2 升级：将以太坊升级到激进的新高度：https ://ethereum.org/en/eth2/（链接截至 21 年 5 月 12日）。

24.参见第2.2节中的案例研究。

25. E. J.斯波德，“该大Cryptocurrency斯特”，永旺，14年2月2017年：https://aeon.co/essays/trust-the-inside-story-的最上升和下落-的-ethereum（链接截至 21 年 5 月 12日）。

26.威廉·福克斯莱，“一切你曾经通缉，以专有关于该DEFI ‘快闪贷款’攻击”，Coindesk 19日年2月2020：https://www.coindesk.com/everything-you-ever-wanted-to-know-about -the-defi-flash-loan-attack; Yogita卡特里，“平衡器池排水的更多比$ 450,000由于到的漏洞利用连接到通货紧缩的令牌”，该座，29日年6月2020：https://www.theblockcrypto.com/linked/69785/balancer-pools-drained-of-超过 450000-due-to-an-exploit-connected -to-deflationary-tokens；威廉·福克斯莱，“原产地协议失去$ 7M在最新DEFI攻击”，Coindesk，17年11月2020：https://www.coindesk.com/origin-protocol-loses-3-25m-in-latest-flash-loan-attack -报告（链接截至21 年 5月12 日）。

27.康纳Sephton，“总体损失从加密黑客是下-但DEFI攻击有激荡”，现代共识10年11月2020：https://modernconsensus.com/cryptocurrencies/overall-losses-from-crypto-hacks-are- down- but - defi-attacks-have- surged /（链接截至 21 年 5 月 12日）。

28.以太坊基金会，Eth2升级。

29. C. Sillaber和B. Waltl，“生命周期的智能合同在Blockchain生态系统”。DuD 41, 497–500 (2017)。https://doi.org/10.1007/s11623-017-0819-7（链接截至 28 年 5 月 21 日）。

30.克林特·芬利，“A $ 50亿哈克就表现为这对DAO当时所有太人”，有线，18年6月2016年https://www.wired.com/2016/06/50-million-hack-just-showed -dao-human/（链接截至 21 年 5 月 12日）。

31. Flashbots，建立由研究人员在这方面，发布开源软件是矿工使用了透明的分配MEV。然而，这种方法是有争议的。Alex Obadia ，“Flashbots: Frontrunning the MEV Crisis”，2020年11 月23日：https : //medium.com/flashbots/frontrunning-the-mev-crisis-40629a613752 （链接截至28 年 5月21日）。

32.菲利普大安等人。“闪男孩2.0：Frontrunning，交易重新排序和共识不稳定的分散式交流”，IEEE研讨会上的安全和隐私，2020：https://arxiv.org/abs/1904.05234（链接为的12 /5/21）。

33.斯科特Chipolina，“甲骨文开拓看到$ 89亿违约的复合”，解密，26年11月2020：https://decrypt.co/49657/oracle-exploit-sees-100-million-liquidated-on-compound（如链接21 年 5 月 12日）。

34.叉的一个分散的应用代码库是不同从叉的所述blockchain结算层，例如作为所述的分裂复仇和复仇经典。该叉说明这里有更多的类似于对那些的其他开源软件项目，建立一个竞争性的替代，而不是分裂的交易历史。

35.在违抗，“SushiSwap的吸血鬼方案：小时离开，并用13亿$的股份”，8年9月2020：https://thedefiant.substack.com/p/sushiswaps-vampire-scheme-hours-away（链接为12 /5/21）。

36. Matthias Nadler 和 Fabian Schär，“去中心化金融，中心化所有权？一种迭代映射过程来衡量协议令牌分配”，IEEE研讨会上的安全和隐私，2020：https://arxiv.org/abs/2012.09306（链接为21年12月5日）。

37. Ian Allison，“在实施FATF旅行规则的标准竞赛中”，Coindesk，2020 年 2 月 4 日：https ://www.coindesk.com/inside-the-standards-race-for-implementing-fatfs-travel-rule . 2021年3 月发布的FATF指南草案表明，DeFi开发人员和服务可能面临额外的合规义务。Nikhilesh德，“国家的加密：FATF的新指导注意到瞄准在DEFI”，Coindesk，30年3月2021年：https://www.coindesk.com/fatfs-新的指导（如链接的21年12月5日）。

38.作为一个早期的例子的这种整合，MakerDAO已纳入一池的实际房地产资产到的抵押品基地为其stablecoin。Muyao Shen，“Maker 价格首次超过 4000 美元，因为 MakerDAO 将房地产引入 DeFi”，Coindesk，2021年4 月21日：https : //www.coindesk.com/maker-price-makerdao-real-world-assets- defi（链接截至 21 年 5 月12日）。

39. Brady Dale，“黑色星期四，Mempool 操纵导致 MakerDAO 抵押品被盗 800 万美元：报告”，Coindesk，2020年7 月22日：https : //www.coindesk.com/mempool-manipulation-enabled-theft-of-8m -in-makerdao-collateral- on-black-thursday-report（链接截至 21 年 5 月 12日）。

40. Appolline布兰丁等人，“全球Cryptoasset法规景观研究”，剑桥中心的另类金融（2019），页。41：https : //www.jbs.cam.ac.uk/fileadmin/user_upload/research/centres/alternative-finance/downloads/2019-04-ccaf-global-cryptoasset-regulatory-landscape-study.pdf（链接为21 年 5 月 12日）。

41.欧洲委员会“建议的一个规则的的欧洲议会和的的理事会上市场在Crypto-资产”，1937分之2019：https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/ ?uri=CELEX%3A52020PC0593（链接截至 21 年 5 月 12日）。

42.美国证券和交易委员会，“SEC收费EtherDelta方正与经营一个未注册的交易所”，新闻发布，18年11月2018年：https://www.sec.gov/news/press-release/2018-258（链接为的12/5/21）。

43.美国商品期货贸易委员会，“备注的专员布莱恩D. Quintenz在了第38届GITEX科技周会议”，2018 10月16日：https://www.cftc.gov/PressRoom/SpeechesTestimony/opaquintenz16 ;

亚伦·赖特和加里DeWaal，“的增长和监管挑战的分散财经”，呈现给美国商品期货贸易委员会技术咨询委员会的虚拟货币小组委员会，14年12月2020：https://www.youtube.com/watch?v= -gDFXiudwI4&feature=youtu.be（链接截至 21 年 5 月12日）。

44.美国证券和交易委员会“报告的调查根据对第21（A）的的证券交易法的1934年的DAO”，释放无。81207，2017年7月25日：https : //www.sec.gov/litigation/investreport/34-81207.pdf

（链接截至 21 年 5 月 12 日）。

45.修改自Tony Sheng和Ben Sparango，“Trust Spectrum”：https : //multicoin.capital/2020/03/24/trust-spectrum/ （链接截至 21 年 5 月 12日）。

46.在DEFI决策者帆布被内置在了数码策略模式画布创建通过的跨国网络上举行的世界经济论坛国家数字政策9月15日2017年

来源：火星财经-Blockunicorn