A 股牛 vs DeFi 牛，选谁不会被套？

在史无前例的经济刺激措施下，A 股和加密货币市场在近几个月都出现了飙升，像上证综合指数今日已突破了 3450 点，距离 3500 点已近在咫尺，而在加密货币市场，DeFi 概念的 token 则普遍经历了数百个百分点的增长。

那这两个市场的表现，究竟谁更抢眼一些呢？

这里我们拿龙头项目进行一个简单的对比，今年 3 月份，贵州茅台的股价为 1000 元，其目前的价格为 1778 元，也就说，这 4 个月茅台的涨幅大约为 77.8%。

而根据 qkl123.com 统计的数据显示，DeFi 预言机赛道的龙头项目 Chainlink 目前市值达到 27.49 亿美元，而在今年 3 月份，Chainlink 的市值仅仅为 8.73 亿美元，也就是说，在短短 4 个月的时间内，Chainlink 的市值增长幅度就超过了 300%。

对此，Chainlink 投资机构 Framework Ventures 的联合创始人 Vance Spencer 通过电子邮件发表了他的看法：

“我们见证了这一高峰，因为 chainlink 网络的使用正在扩大，它为 DeFi 提供了动力，将链上的 DeFi 智能合约与商品、加密货币价格等链外数据源连接起来。”

而 Chainlink 的表现，不仅仅是个例。

像 Compound、Synthetix、Balancer、Kyber、Aave、UMA、Loopring、Bancor、RenVM、Nexus Mutual 等较为知名的以太坊 DeFi 项目，在过去的 4 个月中，它们的市值都出现了 300% 以上的增幅，其中 Compound、Aave 和 Balancer 市值增长则超过了 1000%。

而 DeFi 的影响力，也不仅仅局限于以太坊生态，一些专注于 DeFi 领域的其他公链，在最近一个月中的涨势也很喜人。

例如拥有 MOV 的 Bytom，其市值较 3 月份的低点也增长超过了 100%，它的表现明显优于 BTC、ETH 等主流加密货币，这一现象出乎了很多人的意料。

A 股是放水牛，那 DeFi 仅仅是炒作噱头？

相对而言，A 股目前的上涨逻辑是非常清晰的。

而在 DeFi 概念项目市值爆发的背景下，实际 DeFi 应用的活跃用户数并不是很高，根据 debank 统计的数据显示，头部 DEX Uniswap 的日活用户数仅为 6000 多人，而像 Balancer 等市值达到数亿美元的 DeFi 项目，它们的日活用户数仅仅为数百人，甚至有的还不足 100 人。

而这种现象，导致很多人认为，所谓的 DeFi 只是一个炒作的概念，目前真实的数据并不足以支撑它们拥有那么高的市值。

“我觉得 Compound 开了一个特别坏的头，最后会是一地鸡毛的。不要看锁定总价值，而要看用户数据，目前用户量并不可观。”

这是鲸交所 CEO 赵翼在 2020 杭州区块链国际周上给出的一个观点。

从短期来看，无论是 A 股还是 DeFi 代币，或许它们都拥有了很大的泡沫。

基础设施的发展，为 A 股和 DeFi 拉高了天花板

而从长期来看，无论是 A 股还是加密货币，都与基础设施的发展情况有着很大的关系，而它们代表着各自市场的天花板。

关于 A 股的新基建，大家应该听的应该非常多了，那 DeFi 呢？

实际上，目前 DeFi 市场呈现出来的数据，是基于这样一个事实：DeFi 的主战场以太坊，目前太拥堵，太贵，也太难使用。

当前，当你进行一笔常规的 Defi 交易，你需要花上数美金的成本，有时候还会等待数十分钟的时间，并且还有可能会失败，对于任何有理智的人来说，这样的应用显然难以实现大规模化。

而以太坊公链的扩展性问题，已经存在了几年的时间，也就是说，尽管 defi 概念早在几年前就已被提出，但受限于基础设施的限制，相关的以太坊 Defi 应用只能是少数极客群体的玩具。

但这并不是不可解决的问题，像 Rollup 等 layer 2 解决方案的出现，可以在短期内实现以太坊近百倍的扩容，而交易费用也可以大大降低，而智能合约钱包的出现及成熟化，则可以为普通用户扫清采用 DeFi 应用的障碍。

换句话说，DeFi 在底层基础设施的发展下，它的天花板已被大大拉高，已经有了大规模化的可能。

而长期来看，规划中的以太坊 2.0 分片方案，在理论上可进一步提高 defi 市场的天花板。

另外，像减少滑点和解决无常损失问题的自动化做市商（AMM） DEX 也在不断涌现出来，这为 Defi 挑战 Cefi 又提供了一个威力巨大的武器。

当然，对于 DeFi 而言，最为重要的是依旧是安全问题，这也是目前 DeFi 最需要去解决的。

结论

上图展示了今年以来各类资产的表现情况，从结果上看，无论是 BTC 还是 ETH，它们的表现都优于其它体量较大的资产市场，而体量更小的 DeFi 市场，显然在增长幅度上占到了更大的优势，而对于接下来的一年，单论想象力而言，个人还是会倾向于选择 DeFi。

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