来源 | 数链评级 ShulianRatings

历史不会简单重复，只是压韵。

——马克·吐温

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你所汲取的教训大多数是在自己的预期之中的，一旦超出预期范围，你就会说服自己相信“This time is
different”。尽管历史从来不能提供完美的指引，但它却是人们探索世界和认识自我不可或缺的一面镜子。

曾经发生过的事情，在某个时间点，它又会用相同或者类似的方式再次发生。

其实历史并不仅仅只是重现，它还是一个周期。

每个数字资产投资者都想弄清楚自己现在所处的周期位置。也就是说，人们渴望知道自己下一步应该追加投资，继续留在市场，还是应该果断卖出离场。

判断 BTC 周期，等于是判断整个数字资产周期。

本文将试图揭示过去的周期规律，看清现在的周期位置，看透未来的周期趋势，获得少数赢家穿越危机、长期战胜市场的投资真经。

（一）通过复盘过去十年的数据、事件等历史，我们认为 BTC 处于一轮又一轮的价格周期之中：首先经历原始价格形成期或基准定价期（0-1 美元），然后从 1 美元-10 美元-1000 美元到 10000 美元。价格自我实现，迭代往复！

（二）自 2009 年 1 月 4 日，第一枚 BTC
问世以来，价格从 1 美元到 1 万美元，实现万倍增长。价格触碰整数关口必有回调，短则 4 个月，长则 40 个月。而回调过后都将选择一往无前的突破。

从这一点来说， BTC 没有熊市，只有一轮又一轮波澜壮阔的价格周期。

八年时间，四次轮动。一个周期，平均两年！

起点终点，十倍增长。历史大势，势如破竹！

（三）从周期位置看，目前我们正处于第四轮价格周期突破的尾声阶段。 BTC 的第五轮价格周期将随着今年下半年突破 1 万美元而正式开启。趋势一旦确立，未来可期。

（四）从投资策略看，在全球最受欢迎的社交新闻站点 Reddit 上， BTC 论坛出现频次最多的两个词是：HODL （Hold On for
DearLife，为美好生活而坚守）和 Lambo （Lamborghini，兰博基尼），前者代表投资策略，后者代表期望目标。

一旦第五轮周期开启，两年十倍不是梦。

BTC：全球共识

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*BTC 价值评级：有且仅有的 AAA 级*

BTC Bitcoin 是由 Satoshi Nakamoto 于 2009 年开创，Bitcoin Core 维护改进，全社区成员共同参与建设。

它是一个基于区块链技术的创新型支付网络，一种新的货币类型，具有去中心化、无国界、安全性、健壮性、稀缺性等特点，但也面临监管不确定性、交易确认时间较长、波动性较大等问题。

注：以下分析数据均采用 5 月 21 日的最新数据，数据有更新，但评级观点不变。

市场方面： BTC
稳定运行近 10 年，开采率超过 80%，稀缺性明显。目前市值超过 1400 亿美元，占比总市场 56%，交易所日均交易 200 亿美元，区块链网络近一个月日均转账 50 亿美元，市场发展极其良好。项目坚持链下扩容，全网算力超过 50EH/s，安全级别再创新高。

社区方面：2019 年以来，活跃地址从年初 60 万增加到 90 万。Bitcointalk 成员数超过 259 万。Blockchain 钱包用户数超过 3800 万。
BTC 社区是当今世界上最成熟和具备自我纠错能力的社区，社区极其活跃，共识极强。

代码方面：GitHub 中主代码库开发者 625 人，版本迭代超过 200 次，Fork 数超过 23000 次，开发者数量远超任何项目，代码质量极其优良。

可以说， BTC 的兴衰表征的是整个数字资产行业的景气度，足以称得起是一项足够伟大的创造发明。

鉴于此，数链评级所评的 100 多个区块链项目中，有且仅有， BTC 的价值评级是 AAA 级，等级含义是：
市场认可度极高，应对不利的政治经济环境和内外部冲击的能力极强，可投资性极强。

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BTC 价格周期：历史关口，努力坚守

需要解释三点：为什么选取价格整数关口作为周期的起始点？为什么选取美元 $ 作为计价单位？为什么选取对数 LOG10 坐标系？

1. 价格整数关口

早在三千多年前，中国商代已普遍使用一、二、三、四、五、六、七、八、九、十、百、千、万这 13 个单字来计数。除了巴比伦文明的楔形数字为 60 进制，玛雅数字为 20 进制外，国际惯例，人类算数采用十进制。逢十进一，即 10^0 （十的零次方）是一，10^1 是十，10^2 是百，10^3 是千，10^4 是万，10^5 是十万。整十整百被赋予了特殊的意义：跟别人约时间往往约整点或者整半点；钱币往往以整十整百计数；超市里标价 99.88 的商品看起来比标价 100 的商品更诱人。

全球股市历经百年变迁。然而对于指数和个股，不管百点整数关口，还是是千点整数关口，都具有重要的历史意义和心理影响。人们把这些整数关口等点位在心理上铸成了一个堡垒，突破前是压力，突破后是坚守的支撑力。

数字资产行业仅有十年短暂历史。 BTC
从分文不值到 1 美元期间的价格形成期，再依次突破 10 美元、100 美元、1000 美元和 10000 美元等整数关口，甚至可以说，对于新生资产的定价，整数点位意义更加凸显。

如果市场完全理性，整数点位跟任何其他点位将不会有什么特殊意义。然而，行为金融学表明，传统金融学中“价格总是正确”、“理性投资人”、“套利总能使价格均衡”等观点并不严格正确。

2. 美元计价单位

在 BTC 交易早期，交易平台均支持美元 BTC 币的交易。例如，Mt.Gox 于 2010 年 7 月成立，总部位于日本，是当时最大的 BTC
交易所；BitStamp 于 2011 年 8 月成立，总部位于卢森堡，是欧洲老牌交易所；LocalBitcoins.com 于 2012 年成立，总部位于芬兰，是目前最大的场外交易平台等。

data.bitcoinity.org 的数据显示，最近两年时间美元兑 BTC
交易占比为 56.68%，远超其他法币。而截至到 2019 年 4 月，美国纽约州金融服务部（NYDFS）已发放加密货币经营牌照 BitLicense 共 19 张，包括 Circle （运营 Poloniex）（2015.09）、Coinbase （2017.01）、bitFlyer （2017.07）、Robinhood （2019.01）、Gemini
Trust （2018.09.10）、Bitstamp （2019.04）等。

可以判断，不论从过去、现在还是可预见的将来，美元都将是 BTC 最重要的基准法币计价单位。

3. 对数坐标体系

一般的算术坐标系中，横轴表示时间日期，右纵轴表示价格绝对值。分析市场长期走势，应采用对数坐标系，否则将会得出一些似是而非的结论。图表 2 似乎显示 BTC
在 2017 年年中以前价格一直在低位徘徊，没有任何突破性的大涨。然而，图表 4 明确显示， BTC 从被创立到目前为止，一直都在进行一轮又一轮十倍级的往复增长。

我们基于十进位制选择 LOG10 对数坐标。对数坐标体系中纵坐标衡量的是涨跌幅度而非点数或价格的绝对值。比如说，当 BTC
从 1 美元涨到 10 美元，再从 10 美元涨到 100 美元，在对数图的纵坐标上是等距的，因为都是 10 倍。

事实上，对于分析估值增长和计算回报率均是采用百分比。比如说，你在某只股票上赚了百分之几的利润，而不是每股几块钱利润，因为你在 10 块时入场赚 5 块和 20 块时入场赚 5 块是截然不同的。

4. 历史关口，努力坚守

我们把 BTC 过去交易历史划分为五轮价格周期。选取交易日期区间为 2011 年 4 月 15 日-2019 年 5 月 21 日，交易价格区间为 1 美元-1 万美元，左纵轴表示
BTC 交易数量，而非交易额。

一轮完整的价格周期包括触碰期、回调期和突破期。

上轮价格周期：价格起点开始日-价格终点触碰日-价格终点突破日。

本轮价格周期：起点开始日（上轮价格终点突破日）-价格终点触碰日-价格终点突破日。

我们认为 BTC 处于一轮又一轮的价格周期之中：从原始定价期——价格形成期（0-1 美元）开始，1 美元-10 美元-1000 美元-10000 美元，价格自我实现，迭代往复！

自 2009 年 1 月 4 日，第一枚 BTC 问世以来，价格从 1 美元到 1 万美元，实现万倍增长。经验数据表明，价格触碰整数关口必有回调，短则 4 个月，长则 40 个月。

价格触碰某个整数点位 P，回调过后都将选择一往无前的突破。当再次突破后，将直接冲击新的整数关口，即 10*P。

从这一点来说， BTC 没有熊市，只有一轮又一轮波澜壮阔的价格周期。

我们需要明白的是，监管政策层面利好利空、被盗事件，减产等等，都是消息。

消息扰动价格，价格围绕价值波动，价值趋势长期向上。

从周期位置看，目前我们正处于第四轮价格周期突破的尾声阶段。 BTC 的第五轮价格周期将随着今年下半年突破 1 万美元而正式开启。

趋势一旦确立，两年十倍，未来可期。

价格周期影响因素

BTC 不是法定货币， BTC 是全球共识，法定货币是国家强制共识。

生产、流通使用、交易和存储等阶段展现的不同属性的变化是价格周期的扰动项。

扰动项只改变波动幅度，不改变长期趋势。

生产阶段：区块打包奖励减半，产生（稀缺性）；只有一条原链的（唯一性）；高算力维持的（安全性）和（不可篡改性）；人人均可参与的（去中心化）等。

交易阶段：短期或长期的可（投资性）；全球数百家家交易所 7*24h 造就的（流动性）。

流通使用阶段：买卖现实世界商品的（支付价值）；作为本位币筹集资本时的（融资功能）等。

存储阶段：交易所和钱包存储的（安全性）；对冲国家主权货币风险的（避险性）等。

从监管的角度， BTC 的（合法性）贯穿以上所有阶段。例如，生产阶段的挖矿的合法性，交易阶段交易的合法性以及流通阶段支付的合法性等。需要说明的， BTC
在全球的流动性极强，即便中国政府在 2017 年“94 事件”关停国内交易所（流动性危机事件），但也没能阻止 BTC 于 2017 年狂飙到 2 万美元。

BTC 价格形成初期

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New Liberty Standard

事实上，早在 2009 年 10 月，自由新标准 NewLiberty Standard 就在其官网发布了 BTC 汇率。2009 年 BTC
汇率计算方法采用成本法：由高 CPU 利用率的计算机运行一年所需要的平均电量是 1331.5 千瓦时，乘以上年度美国居民平均用电成本 0.1136 美元，除以
12 个月，除以过去 30 天里生产的 BTC 数量，最后的结果除以 1.00
美元。最早日期是 2009 年 10 月 5 日，$1.00USD=1309.03BTC， BTC 的价格约为 0.000764 美元。

0-1 的蜕变：BTC 披萨日

作为互联网世界的基础虚拟数字， BTC 必须跟现实世界关联才能产生真正的价值。

2010 年 5 月 18 日中午 12 点 35 分 20 秒，一个网名 Laszlo （本名 Laszlo Hanyecz）的美国程序员在 bitcointalk 发了一个用 1 万
BTC 换取两块披萨的求助帖。

翻译大致为：我喜欢吃披萨，并希望能使用 1 万枚 BTC
来换取披萨，披萨可以是商店购买的，也可以是你自制的，但是我需要你将披萨送到我的家门口。我喜欢洋葱，辣椒，香肠，蘑菇，西红柿，意大利辣香肠等…

5 月 22 日，在经历了 4 天的等待后，Laszlo 发出了一个交易成功的帖子：我只想报告我成功交易了 10000 BTC
用于披萨，感谢 jercos （本名 Jeremy Sturpant）！事实上，选择接收一万枚 BTC
的“jercos”，此前并未参与任何讨论，而是在看到求助后默默地选择付款。

Laszlo Hanyecz 和 Jeremy Sturpant 的创举在于，他们给了 BTC 第一次价格，也就是首笔基准定价。10000 个 BTC
换取了两块单价为 25 美元的披萨， BTC 的首笔基准价格是 0.005 美元，这是公认的 BTC 与现实世界的首笔交易。

此后，5 月 22 日被称为“ BTC 比萨日”。当年 7 月，Mt.Gox 在日本成立，大规模场内交易时代开启。

BTC 首轮价格周期

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周期时长（16 个月）

BTC 首轮价格周期（1 美元-10 美元）开启于 2011 年 4 月中，结束于 2012 年 8 月初，期间在 2011 年 6 月初触碰 10 美元，回调 14 个月后选择最终突破，整个周期历时 16 个月。

触碰动力

BTC 从 1 美元到 10 美元的触碰动力：创始团队前期的宣传布道（普及性）、产业链雏形（矿池、交易所、导航网站等）和匿名支付（支付性）等。

创始团队的前期宣传布道。2010 年 7 月，Satoshi Nakamoto 在 Bitcointalk 回怼 BM (Dan Larimer）对 BTC
交易速度的质疑。此外，前 Bitcoin Core 首席开发者 Gavin Andresen 于 2010 年年底通过名为“比特水龙头”的网站向访问者无偿分发 BTC
。布道让更多人知道并尝试使用 BTC。

BTC 产业链雏形。CharlieShrem 于 2011 年创建的 BTC 交易平台 Bitinstant；成立于 2011 年 6 月的中国首家 BTC
交易所 BTCC 和航网站 www.btc123.com，同时成立的还有 BTC 矿池 GetCoin.org 等。

匿名交易。SilkRoad 由 Ross Ulbricht 于 2011 年 2 月创建，专售违禁品。2013 年 10 月，Silk
Road1.0 被 FBI 封停。根据 FBI 的指控，Silk Road 在其运营的两年半时间里，总交易额高达 950 万个
BTC。此外，2011 年 6 月，维基解密（WikiLeaks）宣布接受 BTC 匿名捐赠。

回调原因

此次回调原因：2011 年 6 月，Silk
Road 遭到芝加哥国土安全调查局调查和 Mt.Gox 被黑客攻击。前者涉及等价支付属性，后者涉及安全性。其中，黑客利用 Mt.Gox 交易所访问权限人为地将 BTC
的票面价值篡改为 1 美分 / 枚，之后又从该交易所的用户账户中转移了 2 千个左右的 BTC 。 BTC 的安全性受到严重质疑，价格持续走低，从 29 美元下跌至 2 美元。

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突破动力

10 美元的突破动力：全球各地行业内部的布道宣传（普及性）。2011 年 8 月 20 日，第一次 BTC
会议在纽约召开，迎来新一次高度关注。同年底，中国社区中，吴忌寒把 BTC 白皮书翻译成了中文，此版本流传最广。长铗在知乎推荐大三学生投资理财买 BTC。

BTC 第二轮价格周期

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周期时长（12 个月）

BTC 首轮价格周期（10 美元-100 美元）开启于 2012 年 8 月初，结束于 2013 年 8 月初，期间在 2013 年 4 月初触碰 100 美元，回调 4 个月后选择最终突破，整个周期历时 12 个月。

触碰动力

BTC 从 10 美元到 100 美元的触碰动力：产能减半（稀有性）、商用 ASIC 矿机（安全性）和首家官方认可交易所（流动性）诞生等、债务危机（避险性）。

产能首次减半。2012 年 11 月， BTC 首次“产能减半”，区块奖励从 50 个 BTC 减少至 25 个。

商用矿机面世。2013 年 1 月，Avalon 交付了世界上第一台商用 BTC ASIC 矿机。

官方认可的交易所诞生。2012 年 12 月，世界首家官方认可的 BTC 交易所——法国 BTC 中央交易所诞生。

债务危机。2013 年 1 月，塞浦路斯发生债务危机，不少民众开始摒弃由银行监管的传统金融行业， BTC 受到青睐。

回调原因

此次回调原因：版本更新出现故障产生两条链（唯一性）。

2013 年 3 月， BTC 软件从 0.7 版本升级到 0.8 版本后出现了一个重大故障， BTC 区块链暂时分裂为分别具有两个独立交易历史的链，这伤害了 BTC
的唯一性。同年 4 月， BTC 从 211 美元急跌至 71 美元，不过，故障最终通过软件回滚得以解决。

突破动力

100 美元的突破动力：2013 年 4 月，双胞胎兄弟 Cameron Winklevoss 和 Tyler Winklevoss 经过商议后决定拿出 1100 万美金购入
BTC 。此后， BTC 价格在 100 美元上下波动。

BTC 第三轮价格周期

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周期时长（43 个月）

BTC 首轮价格周期（100 美元-1000 美元）开启于 2013 年 8 月初，结束于 2017 年 2 月初，期间在 2013 年 12 月初触碰 1000 美元，回调 39 个月后选择最终突破，整个周期历时 43 个月。

触碰动力

BTC 从 100 美元到 1000 美元的触碰动力：政府认可（合法性）、Overstock 接受 BTC 付款和 BTC ATM （支付性）、ICO （融资性）以及
BTC 创业兴起等。

政府推动。2013 年 8 月 19 日，德国政府认可 BTC 的法律和税收地位，成为全球第一个正式认可 BTC 合法身份的国家。同年 10 月，世界首台 BTC
ATM 于加拿大温哥华开放使用。

巨头接受 BTC 支付。电商巨头 eBay 旗下支付处理子公司 Braintree 和全球网上零售巨头 Overstock 于 2014 年开始接受 BTC 支付。

BTC 作为融资本位币。2014 年 7 月，Ethereum 进行 ICO，共筹集 31529 个 BTC ，折合当时市价超过 1800 万美元。

BTC
产业链创业兴起。2013 年 10 月，吴忌寒联合詹克团创办比特大陆，同年 12 月，上海·比特创业营成立，成员有徐义吉、达鸿飞、初夏虎、巨蟹等，比特创业营对于中国区块链行业的发展进程起到了比较重要的推动效应。

回调原因

此次回调原因：丝绸之路创始人被判处终身监禁和中国央行等监管定调（合法性），交易所接连被盗（安全性）、51% 攻击风险（去中心化）等。

中美监管大棒。2013 年 10 月 14 日，暗网 Silk Road 创始人 RossUlbricht 被警方逮捕并判处终身监禁，FBI 控制了其账户上的 144 000 枚
BTC。同年 12 月 5 日，中国人民银行等五部委发布《关于防范 BTC 风险的通知》，明确 BTC
不具有与货币等同的法律地位，不能且不应作为货币在市场上流通使用。

交易所接连被盗，算力中心化焦虑。2014 年 2 月，世界上最大的 BTC 交易所 Mt.Gox 被盗约 85 万枚
BTC，资不抵债，申请破产。同年次月，黑客盗走了 Poloniex 平台 12.3% 的
BTC。而 2015 年 1 月，黑客通过入侵 Bitstamp 热钱包，盗走约 19000 枚 BTC ；同年 6 月，矿池 GHash.io 的算力占比达到 51%，引发社区对
BTC 去中心化程度的强烈焦虑。此时可以说，人们对于 BTC 和交易所的信任降至冰点，其价格也从 1200 美元持续回调至 200 美元。

突破动力

1000 美元的突破动力：减半预期（稀缺性），持牌交易所和区块链联盟（合法性、认可度）开张， BTC 被定性为一种资产或财产（合法性）等。

减半预期。 BTC 将于 2016 年 7 月左右进行第二次产能减半，区块奖励减少至 12.50 个 BTC。

持牌交易所成立，巨头涌入区块链联盟。2015 年 1 月 27 日，Coinbase 创建的美国第一家持有正规牌照的 BTC
交易所正式开张。2015 年 9 月 15 日，R3 区块链联盟成立，巴克莱、高盛、瑞银、瑞信、摩根大通在内的 9 家银行纷纷加入。到 2015 年年底，共 42 家大牌银行加入。

BTC 被政府定性为一种资产或财产。2016 年 5 月 25 日，日本参议院批准了一项监管国内数字货币交易所的法案，法案将 BTC
归类为一种资产或财产；2016 年 11 月 8 日，印度总理莫迪宣布 500 卢比和 1000 卢比（约合 100.97 元人民币）面值的钞票不再是合法货币， BTC
避险属性凸显。

*BTC 第四轮价格周期*

周期时长（30-35 个月）

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BTC 第四轮价格周期（1000 美元-10000 美元）开启于 2017 年 2 月初，将结束于 2019 年下半年，期间在 2017 年 11 月末触碰 10000 美元，回调 12 个月后选择走上突破之路，整个周期历时预计将持续 30-35 个月。

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触碰动力

BTC 从 1000 美元到 10000 美元的触碰动力：ICO 盛行（融资功能），普通投资者大量涌入（用户），政府对 BTC
及区块链技术的推动（合法性、支付功能）等。

ICO 盛行，投资者大量涌入。根据 ICODATA 统计，2017 年全年共有 875 个 ICO 项目，筹集资金高达 62.27 亿美元，项目数和募资额分别是上年的 30 倍、69 倍。爆发式增长的公开众筹使得
BTC 、以太坊等通用货币的需求猛烈攀升。与此同时，大量普通投资者涌入市场。2017 年感恩节，
Coinbase 新增账户 10 万个，而到了 12 月 7 日，单日注册人数超过三十万。

各国政府推动。2017 年 2 月，中国央行推动的基于区块链的数字票据交易平台已测试成功，由央行发行的法定数字货币已在该平台试运行。同年 4 月，日本《支付服务法》将正式生效，
BTC 等虚拟货币的支付方式在日本合法化。同年 6 月，俄罗斯总统普京在圣彼得堡国际经济论坛期间会见 Vitalik
Buterin。同年 12 月，美国商品期货交易委员会（CFTC）正式批准芝加哥商业交易所集团（CME
Group）、芝加哥期权交易所（CBOE）以及 Cantor 交易所的 BTC
期货上市请求。委内瑞拉总统马杜罗 12 月宣布世界上首个法定数字货币“石油币 Petro”的构想。

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回调原因

此次回调原因：政府监管（合法化），Tether 被盗和 Binance 被攻击（安全性），BCH 硬分叉导致的算力战（安全性）等。

政府监管。2017 年 9 月 4 日
中国人民银行等七部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》。公告定调 ICO 为非法金融活动，责令所有境内数字货币交易所限期关闭，并停止新用户注册，史称行业“94 事件”。同年 12 月，央行副行长潘功胜称“中国监管对
BTC 的措施是非常坚决的。

Tether 被盗和 Binance 被攻击。2017 年 11 月 19 日，Tether 宣称 3095 万美元的 USDT 被盗。2018 年 3 月 , 黑客操控若干币安用户账户，将加密货币全部币币交易换成
BTC ，并用 BTC 暴拉 VIA 币高达 100 倍，然后抛售获利， BTC 一度跌幅超过 10%。

BCH 算力大战。值得一提的是，2018 年 11 月 15 日，BCH 硬分叉为 Bitcoin ABC 与 BitcoinSV，吴忌寒和 CSW 展开算力大战， BTC
算力从 11 月 5 日（53EH/s）至 12 月 13 日（35EH/s），暴跌-34%。由于市场上存在对算力战引发的不确定性的恐慌，其价格也从 6300 美元断崖式暴跌-49%。

大佬清仓，禁播广告。2017 年 12 月 20 日，李启威表示已经卖出及捐赠了所有持有的莱特币等，他当时 Twitter 拥有 70 万粉丝，影响力很大。以及，Google、Facebook、Twitter 等禁止加密货币广告等信息表明市场变现过热，且乱象频出，行情见顶迹象明显。

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突破动力

10000 美元的突破动力：第三次“产能减半”预期（稀缺性），IEO 阶段性火热（融资功能），超级巨头纷纷释放最新进展。

第三次减产正在来临。据 bitcoinblockhalf 统计， BTC
将在 2020 年 5 月 22 日左右进行第三次区块奖励减半，届时每个区块打包奖励将减少至 6.25 个 BTC。

IEO 融资功能。2019 年年初以来，IEO （Initial Exchange Offerings）呈现阶段性火热。即便该募资本位币主要是交易所平台币，但
BTC 承担了隐形融资功能：用户持有 BTC，兑换平台币，参与 IEO 得到项目代币，获利抛售换取 BTC。

金融巨头重大进展。2 月：纳斯达克 NASDAQ 上线 BTC 指数和 ETH 指数，摩根大通 JPMorgan 将推出锚定美元的稳定币 JPM
Coin；4 月：美国第二大互联网券商 TD Ameritrade 正在测试上线 BTC
交易。耐克专利申请文件显示，耐克将开发加密货币钱包 APP，围绕加密货币运营一个在线鞋类、服装市场；5 月：全球最大资管公司富达（Fidelity）将在未来数周为机构客户推出
BTC 交易服务，Facebook 也在当月被曝光其正在研发代号为“Project Libra”（天秤座）的稳定币，预计融资 10 亿美元。Bakkt 将在 7 月测试
BTC 期货交易。

*BTC 第五轮价格周期展望*

鉴于以上分析，我们推断 BTC
第四轮价格周期将在 2019 年下半年完成，随后开启波澜壮阔的第五轮十倍之旅。第五轮价格周期预计持续 30-50 个月，预计将在 2021 年触碰到 10 万美元，最终突破大致在 2022 年以后。

我们对世界也包括对人类自身的认知都是十分有限的。

作为数字资产领域的分析师，需要在关键时间、关键位置建立一些可预测、可检验、可修正的灯塔，尽量让眼前的世界变得冷静、客观和清晰。

正如季有春夏秋冬、人有生老病死，周期客观存在。

虽然每次时长和深度不完全相同，但 BTC 价格周期总是在周而复始的发生着，以上采用了归纳法、演绎法，在一定概率下推断了未来。最后，请大家批评指正。

全文完。

王衡 作者

   Roy   **排版**

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本文转自公众号“数链评级 ShulianRatings”

原标题为《 BTC 年内将开启第五轮价格周期，两年 10 倍！》