民生银行贵阳分行:注意防范打着区块链旗号的非法集资

作者:胡一帆(作者为瑞银财富管理亚太区投资总监及首席中国经济学家)

近期媒体广泛报道中国央行即将发行全球首个央行数字货币(CBDC),名为数字货币/电子支付(DCEP)。4月中,有网络截屏显示,中国农业银行正在对央行数字货币DCEP钱包进行内部测试,而苏州、深圳、雄安和成都将是DCEP 首批落地试点城市。

除商业银行之外,其他参与方如电信公司、第三方支付也可能成为中介机构的选择之一。这表明,数字货币将采取双层机制,央行担任货币发行方,而商业银行及支付机构则分销数字货币至电子钱包用户手上。

中国DCEP路线图

在央行数字货币发展上,中国央行居于领先地位。中国央行对法定数字货币的研究始于2014年,接着央行辖下的数字货币研究所于2016年成立,研究数字货币的应用可能性,当时加密货币开始获得市场广泛关注。2017年,央行与几家商业银行通过数字商业票据交易来对数字货币进行测试。据国际清算银行(BIS)称,其他央行也表示对数字货币感兴趣,中国2014年的测试可谓全球先行。

2019年标志着另一个里程碑。脸书(Facebook)于2019年6月宣布将推出加密货币Libra。虽然Libra仍在早期阶段,但私人加密货币引起市场广泛关注。同时,这也让许多央行警醒,加快研究央行数字货币的脚步,以支持货币体系控制以及维持主权货币的吸引力。

2019年底,中国央行官员正式宣布数字货币准备工作已大致就绪。2020年一项DCEP试点项目正式出台。中国央行及其附属机构共申请了将近80项数字货币专利,而让数字货币在可见的未来发行和流通的立法进程也正在进行中。

了解中国DCEP

中国的DCEP是由主权国家发行的基于区块链技术的货币。简而言之,中国的DCEP是实物现金(即硬币和银行纸钞)的数字化形式,也就是流通中的货币(M0)的替代品。

DCEP是由中国央行提供信用担保的法定货币,与人民币1:1等值兑换。这明显不同于比特币等现有加密货币。加密货币的主要问题是不被主权国家承认,也不受主权国家监督,导致其价值波动极大。此外,与去中心化和高度波动的加密资产不同,DCEP不能用于投机。

与M0类似,DCEP不计付利息,由中国央行背书发行,实质上属于央行负债。DCEP交易具有可追踪性,因此可以减轻洗钱和非法融资等纸币交易的风险。DCEP在远程支付中也比现金更为方便。

我们认为DCEP综合了实物现金和加密货币的优点。例如,DCEP拥有加密货币的发行/存储成本低、匿名性和可追踪性的优点,同时又具备法定地位、面值相对稳定等实物现金的优点。与加密货币不同的是,DCEP是一种由主权国家集中发行的货币,而非通过挖矿方式发行。

与传统的电子支付方式相比,DCEP在“有控制的匿名性”意义上是一种更先进的支付选择。这包括DCEP交易数据由中国人民银行集中控制,而且仅人民银行可见,如无用户的许可,所有其他的交易参与者都不能追踪底层的DCEP用户或其交易历史。从这个角度来看,DCEP具有比电子支付方式更好的用户隐私保护功能。

最后,DCEP支持离线点对点付款/转账,不需要依赖互联网。而现有的第三方支付应用(微信支付和支付宝)在各自的网络平台上运行,相互之间并不兼容。

DCEP有哪些机会和挑战?

随着DCEP等央行数字货币的重要性逐渐上升,将在货币政策、金融系统以及人民币国际化三个方面带来机会,也带来挑战:

货币政策:DCEP仍处于试验阶段。鉴于其具有可控匿名性,DCEP能够加强对资金流动的监管。这将有助于政府打击贪污腐败和洗钱等非法活动。不过,一旦DCEP广泛使用,可能将影响到传统货币政策的执行和传导。我们认为,中国的DCEP是否将被广泛接纳,部分取决于是否支付利息。中国人民银行似乎对DCEP是否支付利息保持开放的立场。不过,我们认为DCEP起初可能将不计付利息,以避免减弱银行的金融中介功能。

金融服务和金融稳定:金融科技和区块链技术扩大了金融生产力并促进了创新,让金融体系变得更高效、更方便,而成本更低。DCEP的推出应进一步推动中国使用数字货币。截至2019年,移动支付用户普及率达到80%以上,但这些用户仅占总人口的近50%。DCEP无法在短期内改变这种动态,但是那些倾向于可控匿名性或由央行担保付款(可能在任何平台上都有效)的人可能有更多理由使用这种货币。这表明DCEP将吸引第三方支付应用程序的新用户和现有用户同时使用DCEP和其他方式。

不过,包括CBDC在内的新电子货币也可能对维持金融稳定带来挑战。这些挑战并不局限于中国,一些议题可能变得对各国央行来说都具有争议性,例如如何完善现行金融体系、如何协调全球制度、如何强化金融基础设施以及如何保护隐私和安全性等。

人民币国际化:DCEP目前的主要宗旨是成为国内小额交易的主流,但在中国领先的技术和互联网支付体验的支持下,它也可能在长期内促进人民币的国际化。2019年中美爆发贸易冲突以来,中国考虑在现有SWIFT体系之外建立跨境人民币交易网络,以避免潜在的美国制裁风险。DCEP如果得到广泛接受和全球使用,将是SWIFT的潜在替代选择,但许多技术问题和国际协调还有待逐步解决。


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来源:碳链价值