编译:内参君

冠状病毒的爆发扰乱了我们的日常生活。我们每天喜欢去的地方已经变得荒芜,我们的日常生活受到了限制。全球各地都感受到了流感大流行带来的焦虑,而最近金融业的变化反映出,这种情绪已经蔓延到了全球。

冠状病毒大流行引发的全球焦虑反映在金融领域,表现为指数大幅下跌和前所未有的波动性。在这种情况下,人们寻找安全资产以减少损失和保全资本。

黄金和美国国债是众所周知的安全资产。如果金融市场变得不稳定和不确定,这些资产的价格就会上涨。人们常说,比特币是一种与黄金和美国国债一样安全的资产。比特币是一种相对较新的资产,只有10年的历史,但它的非通货膨胀性质和缺乏政府控制,使它对希望避免通货膨胀的货币政策风险的投资者具有吸引力。

冠状大流行似乎是对比特币及其作为避险资产地位的一次考验。如果将比特币视为此类货币,它的价格应该会出现与美国国债和黄金类似的上涨。如果是这样,那么我们可以有把握地说,比特币正在扩大它的力量,赢得人们的信任。

如果比特币被认为是一种安全资产,那么它的价格走势应该与黄金和国债相似,因为这两种资产都是安全资产。

为了检验该假设,特别进行了以下相关分析系列,以研究比特币与在动荡的市场中被广泛认为是安全选择的四种资产之间的关系。

分析相关目标:

BTC兑美元、标普500指数、黄金和美国10年期国债

分析的时间框架和它们的用途:

时间:2017年1月至2020年3月

目的:通过对历史资料的研究,确立大势所趋。

时间:2020年2月至2020年3月

目的:研究冠状病毒大流行的影响,并将其与先前分析确定的趋势进行比较。

所选资产的背景:

以下四种资产被大多数投资者视为避险资产。

美元;

标准普尔500指数;

黄金;

美国10年期国债;

让我们简要地看一下与这些资产相关的一些独特特征。

当市场对未来极度不确定时,美元是首选,因为美元的价值相对稳定,是最具流动性和最有用的价值储存手段。

标准普尔500指数由美国工业中的代表性公司组成。被纳入该指数的股票被认为比未纳入该指数的股票更安全。

黄金和美国国债被视为安全资产,因此,历史告诉我们,当人们感到恐惧时,这些资产的价格就会上涨。

因此,将比特币与这些资产进行比较,应该有助于我们理解人们是如何看待比特币的。

(对于分析,使用了2017年1月至2020年3月的每日数据。由于在2017年1月之前缺乏比特币数据,该分析只能覆盖3年的时间段。)

Step1 确立整体趋势(基线)

冠状大流行前的分析

数据准备:按比例绘制的价格图

在开始分析之前,让大家注意一下这5种资产的价格图表:比特币、标准普尔500、美元、黄金和美国国债。

从2017年1月到2020年3月,你可以看到五种资产价格。

与四大避险资产数据对比分析,比特币是一种安全的资产吗?

图片说明:2017年1月至2020年3月5种资产的按比例价格曲线图

下面的图表包含了所有五种图表以供比较。传说中的“价格”是比特币的按比例定价。

与四大避险资产数据对比分析,比特币是一种安全的资产吗?

图片说明:2017年1月至2020年3月5种资产的按比例价格曲线图

对资产进行相关分析

通过每日日志返回数据来了解这五种资产之间的潜在相关性。结果如下表所示。

与四大避险资产数据对比分析,比特币是一种安全的资产吗?

图片说明:五类资产Pearson相关分析结果(2017年1月- 2020年3月)

相关性是什么,人们如何解读价值?只要记住三件事。

  • 当两个变量表现出相似的运动时,它们之间存在正相关关系。

例:A和B的价格在同一时期上涨。

  • 当两个变量的运动方向相反时,它们之间存在负相关关系。

例:在同一时间段内,A的价格上升,B的价格下降。

  • 根据经验,当两个变量的系数(不带+/-号的值)的绝对值大于等于0.6时,它们之间有很强的正或负的关系。

美元与黄金呈负相关(-0.357290)。换句话说,在给定的时间范围内,它们的价格朝着相反的方向移动。这是有道理的,因为如果美元疲软,人们更愿意投资黄金来保存资本。美元走软的主要因素之一是美国政府的行动导致印更多的美元(量化宽松、刺激等)。

美国国债与美元、标普500和黄金搭配时,表现出一定程度的相关性。

时间框架结论:BTC与其他资产没有相关性。

初步的相关性分析表明,比特币与美元、标准普尔500、黄金和美国国债这四种资产没有相关性。简而言之,比特币的价格走势与这四种资产无关。标准普尔500指数的价格上涨趋势与比特币的价格走势无关。

Step2 在冠状病毒大流行期间,BTC真的是一个安全的资产吗?

在冠状大流行期间进行相同的分析并进行比较。

相关分析显示,在设定的时间段内(2017年1月至2020年3月),比特币价格的变动与这四种资产之间并没有紧密的联系。现在,需要缩小时间范围来回答主要问题:比特币是否是一种安全的资产?为了找到答案,将分析的时间范围锁定在2020年2月至3月。仔细看看这段时期,并检查这五种资产的表现和相关性。

首先快速回顾一下比特币必须满足的条件,分析中,这种资产才能安全地宣称自己是一种避险资产,并证明自己配得上它的绰号:数字黄金。

如果比特币被认为是一种避险资产,那么它的价格走势应该与黄金和美国国债相似,因为这两种资产被很多人认为是安全资产。换句话说,在当前的冠状病毒大流行期间,比特币的价格应该会上涨。为什么?因为随着越来越多的人选择投资比特币以保护资本不受其他资产的影响,这种需求自然会上升。

有一项分析是你绝对不能错过的,那就是比较比特币和美元。从理论上讲,在当前的货币环境下,美元应该会走弱,而比特币应该会走强。为什么?许多政府,特别是美国,已经印刷了数万亿美元来克服由冠状病毒引起的经济衰退。这被称为量化宽松(QE)。QE的一个副作用是,由于美元数量的增加,它降低了美元的实际价值(购买力)。这与比特币形成了鲜明的对比,因为比特币的总量是设计固定的。事实上,在2008年金融危机之后,比特币主要被认为是一种抵御政府通胀政策的价值保护手段。

资料准备:冠状病毒下的资产表现

这些资产中价格下跌最严重的是美国国债,它下降了-54%;紧随其后的是比特币跌31%,标准普尔500指数跌20%,黄金跌0.9%,美元跌1.1%

令人惊讶的是,在所有四种资产中,美国10年期国债表现最差。美国国债是一个众所周知的安全港,在一个高度动荡的市场中被视为较好的资产之一。比特币的表现也不怎么样,只有-31%,比标准普尔500指数还要糟糕。与此同时,黄金和美元的表现相对较好。有趣的是,美元是冠状病毒大流行时期的赢家,尽管美国实施了前所未有的、无限制的量化宽松政策,以防止经济严重衰退。

与四大避险资产数据对比分析,比特币是一种安全的资产吗?

图片说明:代表5种资产价格下跌的直方图(2020年2月- 2020年3月)

对资产进行相关分析

下面四个图表显示了这四种资产与比特币的相关性。图中的价格是按比特币价格计算的。图中的绿色三角形表示相关系数小于-0.3的时刻(金色除外)。换句话说,绿点是两个价格可能反向移动的点。例如,如果美元价格下降,BTC价格上升。

在所有对中,BTC-USD的相关性分析将给我们最有意义的见解,因为USD是在冠状病毒爆发期间最稳定的资产。因此,如果BTC与USD始终具有较强的相关性,则可能表明在冠状病毒大流行中,比特币被认为是一种安全的资产(黄金也是如此)。

以下是2020年2月至3月20天滚动相关数据

与四大避险资产数据对比分析,比特币是一种安全的资产吗?

图片说明:BTC – USD的相关性

与四大避险资产数据对比分析,比特币是一种安全的资产吗?

图片说明:英国贸易委员会标准普尔500指数

与四大避险资产数据对比分析,比特币是一种安全的资产吗?

图片说明:BTC -美国10年期国债的相关性

与四大避险资产数据对比分析,比特币是一种安全的资产吗?

图片说明:BTC – Gold相关性

Step3 结论

我们的分析显示,BTC和美元是相关的。然而,这种相关性是正还是负还不清楚。3月14日之前,比特币价格与美元走势一致(正相关),14日之后,则相反(负相关)。这种矛盾表明,现在就断定他们关系的确切性质还为时过早。

另一方面,自2月中旬以来,黄金与比特币显示出一定程度的相关性。尽管相关性不是很强,但趋势依然存在。如果黄金价格上涨,比特币价格也会上涨。通过上面几张图的分析,“数字黄金”的绰号似乎很合适。

但比特币不是一种安全的资产,至少在目前的冠状病毒大流行情况下是这样。

比特币价格与四种资产:美元、标准普尔500指数、美国国债和黄金,相互参照,以回答当前的问题,比特币是一种避险资产吗?

根据我们的分析,比特币不是一种安全的资产,至少在冠状病毒大流行的情况下是如此。金融市场的极度不确定性导致人们更倾向于美元。即使面对美国政府的量化宽松政策,巨大的需求仍然保持了美元的强势。

现在就此断言比特币是否是一种避险资产还为时过早。从网络上的交易数量和交易量来看,市场上仍然有大量的比特币信徒。

从分析中,我们可以得出一个有价值的见解:比特币在传统资产中具有独立性,这使得它成为一种很好的对冲资产。

从长远来看,人们会更喜欢比特币而不是美元,因为比特币的总量是固定的,而美元不是。尽管美元容易受到通胀压力的影响,因为美国政府可以根据需要印制钞票,但比特币不受政府管理的影响。

虽然比特币作为避险资产的地位尚不明确,但在冠状病毒得到控制后,让比特币免受通胀贬值影响的先天设计,对任何热衷于在新常态下建立稳定投资组合的投资者来说,都极具吸引力。


特别声明
免责声明: 本文不代表CoinVoice立场,且不构成投资建议,请谨慎对待。

来源:链内参