2020年3月12日是让许多投资者难忘的一天。在美股多次熔断、新冠疫情快速蔓延的背景下,比特币价格从接近8000美元一路急挫至4800美元,短短的24小时之内跌幅超过40%。自此,市场普遍蔓延着高度的恐慌情绪,许多投资者甚至失去投资信心。但在Gate.io交易平台,以3L、3S结尾的杠杆ETF产品始终高居在交易量的榜首位置,甚至一度超过许多主流币的交易额。其中一些ETF甚至获得高达6、70%的涨幅。根据蜜蜂查行情网站显示,仅3月13日单日,Gate.io的BTC3S(三倍做空BTC)的成交量就高达$49.995M(折合约3.55亿元)。杠杆ETF产品是什么?为什么有这么多用户在瀑布下跌后选择交易杠杆ETF?有什么风险和交易秘诀?

蜜蜂查:Gate.io BTC3S交易量

ETF全称为交易所交易基金(Exchange Traded Funds),是成熟的传统金融产品。早在2005年,瑞典就发行了第一批杠杆ETF:ETF XACT BULL和XACT BEARF。加密市场出现的杠杆ETF和前者相似,本质是通过委托交易所进行管理的间接的杠杆投资。当现货价格波动时,ETF便产生相应倍数(比如3倍)的收益或亏损。比特币上涨1%,BTC3L(三倍做多)就上涨3%,BTC3S(三倍做空)就下跌3%。

杠杆ETF产品的原理十分简单,用大白话来说,就是投资者把资金委托给交易所,交易所充当基金管理人来按照用户的交易需求(做多还是做空),在永续合约市场开仓。这样一来,投资者交易杠杆ETF就和交易现货一样,只需要简单的买币卖币,就能达到杠杆的目的,不需要像合约交易一样支付保证金。所以有许多一看到保证金、风险率、资金费率这些名词就会头晕的新手用户选择了操作更加简单的杠杆ETF。

杠杆ETF、杠杆交易、合约交易对比

趋势行情下的王者

杠杆ETF产品和杠杆交易、合约交易又有很大的不同。为了保证涨跌之后杠杆率能够保持固定,杠杆ETF产品会每日定时调整底层合约仓位的价值(不是改变持币的数量),让杠杆率回到3x。简单来说,就是盈利时开仓,亏损时减仓,这就是杠杆ETF产品的再平衡机制。在这个机制下,能够产生可观的复利效应,这也是许多参与的投资者看中的一点。以BTC3L(三倍做多BTC杠杆ETF)为例,如果比特币连续4日走势均为+10%,现货收益就是46%,其三倍即138%。但是因为杠杆ETF有再平衡机制,每日盈利后会自动加仓,将获利部分重新投资。所以BTC3L4日的收益率将大大高于138%。

此外,再平衡机制能够有效控制风险,避免爆仓。举个例子,假如比特币连续4日走势均为-10%,那么现货的亏损就是35%,其三倍即为105%,在合约仓位中实际已经爆仓。但再平衡机制会自动卖出部分仓位,来降低强平风险,因此BTC3L(三倍做多BTC杠杆ETF)的实际亏损会大大少于105%。另外,当日内出现剧烈行情波动时,还会进行临时再平衡。比如在Gate.io杠杆ETF产品中,如果BTC涨幅达到20%,系统将会减少BTC3S(三倍做空BTC杠杆ETF)的仓位,避免强制平仓。

从这些例子可以看出,杠杆ETF可谓是趋势行情下的投资王者,非常适合判断趋势行情和不想承担爆仓风险的投资者。如果对行情有明确的趋势判断,就能够通过简单买币卖币来快速进出市场,在短时间内实现杠杆目的。一旦方向判断正确,杠杆ETF就会将获利部分重新投资,有着强大的复利效应。而当方向判断错误时,再平衡机制也可以有效降低风险,防止资产归零。

*但是极端行情下,资产有可能趋于归零,比如ETH断崖式下跌50%时

再平衡双刃剑:震荡行情的磨损

杠杆ETF的再平衡机制是一把双刃剑。当出现单边行情时,杠杆ETF的优点是显而易见的。但是在出现双边大幅震荡的行情下,会产生更多的磨损。震荡损耗在现货交易中很常见,也很容易理解。简单来说,就是如果比特币从$10000跌到$5000,为下跌50%;但如果想从$5000涨回$10000,则需要上涨100%。而杠杆ETF会放大这种损耗。举个简单例子来看:假如比特币四天价格的涨跌幅分别是+10%, -10%, +10%, -10%,那么现货则亏损2%,其3倍则是6%。但由于杠杆ETF每日都会在固定时间进行调仓,所以实际BTC3L的亏损会比6%更高。

所以如果你所持有的仓位超过24小时,杠杆ETF的收益并不能完全保证就是现货收益的三倍。而且在日内大涨又大跌的行情之下,损耗也会更大:例如比特币在日内出现大幅下跌,触发了临时再平衡机制,对BTC3L的仓位进行了减持,但假如此时行情立刻反转,BTC3L的价格反弹也会有所减弱,因为其底层仓位已经减少了。所以杠杆ETF产品更适合用于短期的趋势投资,否则每日的调仓机制和管理费会增加投资成本和风险。

交易秘诀:关注净值、管理费、调仓时间\阈值和极端行情

本质上杠杆ETF是一种委托管理的风险基金,因此基金管理者的可靠度是选择产品时的最重要考量。Gate.io上线杠杆ETF仅一个月(2020年2月26日上线),单个产品(BTC3S)的24h最高交易量高达3.55亿元,可见市场对这家7年老牌交易所的认可度。实际上,Gate.io近期的一系列动作和表现有效地增强了投资者对其的信心。比如在3月12日极端行情中,Gate.io平台表现突出,没有宕机、暂停充提、卡顿等任何技术问题。另外当天大部分ETF产品目标币种瞬时跌幅超40%,实际合约中的对冲仓位已爆仓。为了避免用户3L资产归零,Gate.io主动承担了约50万美元的重新建仓损失。

Gate.io官方还通过“100%保证金+默克尔数存储+三方审计”的方式来完全杜绝资金挪用、延迟提币等风险,每一位用户都可以通过数学算法验证自己的账户资产金额是否被准确包含在默克尔树中。根据CryptoDiffer在3月21日的充值量评估报告,Gate.io总充值金额总量1.22亿美金,净充值量0.14亿USDT,位列全球Top3,这实际上体现了非常强的用户信赖度和平台资金实力。

选择好较为可靠的平台之后,交易杠杆ETF还需要注意以下几点:

1.注意下单价格不能和净值有太大偏离

净值就是ETF在当前公允市场的价值。因为市场情绪的波动,可能会出现杠杆ETF产品的价格偏离净值的情况,就像是一筐水果的市场价值大概是10元,你却用11元来买了。这种溢价的情况会被二级市场的套利操作逐渐消除。因此普通的投资者需要在下单的时候留意,不要让下单价格和净值有太大的偏离,避免损失。

2.关注平台管理费

杠杆ETF是在永续合约市场开仓的对冲管理,所以交易平台通常会收取每日0.3%管理费来弥补合约的手续费、资金费率等一系列成本开销。这些费用从管理资金中收取,不直接体现在用户交易中。Gate.io官方称,杠杆ETF产品运营至今,在不计算现货交易手续费的情况下,Gate.io的ETF管理费仍然无法涵盖成本,亏损部分由平台承担,并不会在净值中减去。因此投资者可以酌情判断,但不可忽视管理费的存在。

3.关注调仓时间点\阈值

以Gate.io平台为例,中文区的调仓时间为每日0点,更加符合大多数用户的交易习惯。因此投资者需要在调仓前检查自己仓位,确保了解调仓后对自己投资盈亏的影响。另外各平台触发临时再平衡机制的阈值有所不同。比如Gate.io为了防止临时再平衡机制频繁触发,将阈值从±15%调整为±20%。

4.关注极端行情(止盈止损)

并非买入了杠杆ETF,便可以高枕无忧,不用担心爆仓。相反,杠杆ETF价格在极端行情下仍可能趋于零。因此可以适当设置止盈止损点,比如使用Gate.io价格\时间条件单、追踪订单和循环订单等风险规避工具,并且避免持有时间过长而遭受资金损耗。

杠杆ETF产品的出现,满足了更广大投资用户的需求。币圈衍生品众多,但工具只有使用得正确,才能发挥出最大的效用。另外能够在疯狂的市场中始终保持理性,则更为可贵。如何能够通过杠杆ETF有效地达到投资目的,关键还是在投资者自身如何使用上。


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来源:区块链资讯