“在积累阶段,鲸鱼会侵蚀市场的流动性。这会影响供需比,并导致波动性重新进入市场。”

来源:CoinDesk中文;作者:Omkar Godbole;翻译:张海琦

比特币(BTC)的价格波动在1 月份开始出现激增,并可能在近期进一步加剧,因为“鲸鱼”已经浮出水面。
根据 Kraken 交易所的月度报告显示,1 月份加密货币的年化波动率增长了大约 8 个百分点,到了三个月以来的高点 58.2%。

随着 1 月 3 日比特币价格从 6850 美元附近的低点,反弹至 1 月 31 日 9570 美元的三个月高点,波动性也随之上升。1 月份加密货币收盘上涨 30%,创下 2013 年以来的 1 月份的最佳表现。

随着价格上涨,鲸鱼们(持有大量加密货币的投资者)似乎已经从长时间的沉睡中醒来。根据 Kraken 的研究人员指出,鲸鱼地址的数量,在 1 月份下旬开始有所增加,鲸鱼地址的余额从 1,000 枚 BTC 到 10,000 枚 BTC 不等。


图 | 鲸鱼(持币大户)地址以及波动率(来源:Kraken)

从 2000 到 2030,鲸鱼地址的数量都在增加,标志着从 2019 年最后  4 个月的“观望”阶段,过渡到了“积累”阶段。
从历史上看,这种转变给比特币市场注入了波动性。例如,鲸鱼在 2018 年 9 月开始累积比特币,并在 2019 年初进入观望阶段。与此同时,年化波动率在 11 月中旬触底至 20% 以下,并在 12 月底飙升至 100%。

类似地,比特币在 2019 年第二季度价格波动率飙升之前,鲸鱼也开始在钱包中囤积比特币。

这种特殊的行为,可能与鲸鱼拥有大量的资源后来影响市场有关。

CRUXPay 和 CoinSwitch.co 的联合创始人兼首席执行官阿什 · 辛哈尔(Ashish Singhal)告诉 CoinDesk:“在积累阶段,鲸鱼会侵蚀市场的流动性。这会影响供需比,并导致波动性重新进入市场。”

在鲸鱼的积累期,价格突然波动。根据报道,从 2019 年 4 月 2 日起,比特币价格从 4100 美元大幅上涨至 5100 美元,是由一笔分散在三家交易所的价值约1 亿美元的订单所致。

过去鲸鱼的行为也曾导致比特币的暴跌。2019 年 7 月 9 日,比特币价格闪崩,在不到 15 分钟的时间内从 12,600 美元暴跌至 12,100 美元,是由币安上 6500 枚 BTC 的巨额抛售订单引发的。

辛哈尔补充道,长期持币者(HODLers)的资产余额在 10 至 100 枚 BTC 之间,也会影响流动性和波动性。根据历史数据显示,一旦持有 10 到  100 个 BTC 的组群投资者结束累积,市场波动性往往会上升。

图 | 长期持币者和波动性(来源:Kraken)

随着在 2018 年 11 月,拥有 10 至 100 个 BTC 的地址数量增长达到顶峰,市场波动性开始出现,并从 20% 大幅上升至  100%。在截至 2019 年  7 月中旬的四个月内,这两个指标也出现了类似的分歧。
目前,10-100 个 BTC 组群投资者正处于积累阶段,在 11 月触底后的过去三个月里,持币地址数目从 13.5 万个增加到 13.75 万个。

“家族基金、高净值个人和自营交易账户,一直在 10 至 100 个 BTC 的区间内持续建仓。” VanEck/MVIS 数字资产策略分析师/主管加博 · 古尔巴茨(Gabor Gurbacs)告诉 CoinDesk。
如果长期持币者退出积累阶段,鲸鱼将在未来几周内继续抢购比特币,供需失衡的情况可能恶化,导致波动性大幅上升。

“然而,问题是,很难预测这些长期持币者的积累期会持续多久。”Digital Assets Data 的加密货币研究分析师康纳•阿本德申(Connor Abendschein)表示。

长期持币者的持续积累期至少可以持续几个星期,比特币的挖矿奖励将在三个月内减半。

在比特币区块链网络上的每区块挖矿奖励,将在今年 5 月份的某个时候从 12.5 枚比特币减少到 6.25 枚比特币。从本质上讲,5 月份之后,矿工持有的可供出售的比特币数量将减少,这可能导致市场的比特币供应不足。
过去,市场价格会通过在挖矿奖励减半的当年(在减半事件发生前的某一天),反弹至新的市场周期高点(从之前熊市低点的最高点),来消化即将到来的比特币供应减少的情况。

因此,如果历史重演,比特币价格可能在 5 月前,升至 2019 年 6 月的 13,880 美元的高点之上。如此强烈的看涨预期主导着市场情绪,长期持币者不太可能在短期内结束累积。

然而,这并不一定意味着市场波动性会崩溃,因为鲸鱼也可能在比特币减半前继续累积比特币。

阿本德申对 CoinDesk 表示:“如果鲸鱼转向累积比特币,而长期持币者仍处于当前阶段,这将意味着对BTC的需求将增加,几乎与 5 月初计划将挖矿供应减半的情况相同。这种不平衡,不仅有可能导致波动性的飙升,还有可能导致价格的飙升。”


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来源:Coindesk