2020将为加密衍生品带来什么?

编者按:本文来自加密谷Live(ID:cryptovalley),作者:FTX,翻译:Zoe Zhou。

没有人能准确预测2020年数字货币的发展趋势。ETH的成功为2017年代币融资的到来铺平了道路。代币融资泡沫在2018年初开始破裂,但由于2017年的出色表现,许多人对交易所和量化机构的崛起并不感到震惊。

2018年末,许多人都对下一个大事件会是什么感到困惑。较低的波动率和价格意味着更低的交易量,这对交易所和量化机构,甚至挖矿行业都有不利影响。但我认为,即便是在那个时候,也没有人会把重新包装的清洗交易误认为是长期可持续性的。

即便在一年之后撰写这篇文章时,CoinMarketCap也没有把衍生品包括在内。如果你向加密行业的人询问衍生品交易量有多少,大多数人的回答可能会低出10倍。如果你问他们在哪里进行交易,你可能只会得到一个答案——BitMEX。考虑到2018年实际上是OKEx的期货之年,其他衍生品平台没有得到大多数人的认可着实令人惊讶。无论是EOS在春季令人难以置信的牛市行情,数字货币在秋季崩盘的情形,还是BCH/BSV在冬季糟糕的表现,都是由这个每天交易数十亿美元的期货平台推动的。与此同时,CoinMarketCap还自豪地宣传了一系列trans-mining 交易所,显然这些交易所不是为长期发展而设的。

但有些人预见到了2019年的到来,OKEx的期货交易量很大,一些量化机构也在该领域进行交易。OKEx的竞争对手也是如此,Huobi去年晚些时候推出了期货,Binance也紧随其后推出了期货。到2019年年中,数字货币市场衍生品交易量增长很快,但缺乏很好的统计方式,Coinmarketcap逐渐被冷落。这很显然2019年成为了衍生品之年。

到目前为止,每家顶级交易所在一定程度上都有期货交易功能。Binance、Huobi、OKEx和Bitflyer都有期货,BitMEX、FTX、Bybit和Deribit都专门从事期货交易。这些交易所的实际交易量可能位居全球前八。几乎所有既有现货又有期货的交易所,大部分交易量都是通过期货实现的。

我们进行到哪一步了?

那么,2019年衍生品是什么样子的呢?

衍生品交易量的绝大部分来自期货。期权的确发挥了一定的作用,而且对Deribit的成功起到了非常重要的作用,但大约90%的加密衍生品交易发生在期货交易中。我们还看到了永久掉期合约。其本质上是一种日期货合约,它会自动将你转到下一份合约,而不是到期,它的认知度和成交量正稳步上升,而到期期货(OKEx的主力)的成交量相对平稳。

2019年也是加密衍生品交易所开始清理自身问题的一年。尽管加密衍生品取得了成功,但它在2018年表现糟糕。无论何时,当一个交易员进行杠杆交易,买入的期货比他们拥有的抵押品还多,如果未来期货价格跌至0,他们就会破产。因此,交易所的工作就是弄清楚交易员何时会破产,并在他们破产前关闭他们的头寸(至少在数字货币领域是这样,世界其他地方都有专门的清算公司)。为了做到这一点,他们需要清算帐户的头寸,在到期之前卖出所有的期货。如果交易失败(如果市场下跌全部平仓的程度时,该账户已处于破产边缘)那么该账户将出现净负值,必须有人为此买单。也许交易所有保险基金。但如果这是一种常见的现象,那它可能已经动用了那笔保险资金。所以其他的使用者,那些没有爆仓的人,最终承担了损失。

除了收回风险外,衍生品也很笨重。如果你想做空EOS期货,你必须先买现货EOS,因为它是OKEx唯一接受的EOS交易抵押品。这意味着交易员必须针对OKEx管理9种不同的不可替代的抵押钱包,此后不久又要针对OKEx永久掉期合约管理另外9种。

2019年,许多问题已经开始消失。我想至少有部分是由于FTX的影响力和竞争压力。在过去的一年里,交易所一直在缓慢地向数字货币衍生品的新框架过渡,该新框架更紧密地反映了金融世界的其他部分:线性、以美元结算、交叉保证金的期货。OKEx和Bybit正在研究用交叉保证金交割的USDT期货,Binance期货已经使用USDT交叉保证金。OKEx对其风险控制进行了重大调整,收回成本的比例也大幅下降。

与此同时,其他一些衍生品交易所也在扩大自己的业务范围。FTX增加了现货市场、法币和期权,Deribit增加了ETH交易,Binance也增加了更多基础交易。不久,所有主要的数字货币衍生品交易所可能都拥有永久掉期合约。

另一方面,2018年衍生品的两大主导力量在去年的大部分时间里都停滞不前。BitMEX在很长一段时间内没有明显改变任何事情,而OKEx在去年上半年也处于停滞状态,因为他们从2018年开始清理自身存在的问题。这是导致期货交易平台数量激增的部分原因:两家最大的期货交易平台停滞不前,这为Huobi、Bybit、FTX和Binance提供了入场的机会。

我们将走向何方?

2020年将为加密衍生品带来什么?

当然各个平台还会对自身问题进行修修补补,但我不认为2020年的未来格局会与2019年一样变化万千。剧本已经写好了,剩下的大部分就是看各个衍生品交易所如何实施。与此同时,全世界将会关注他们在成交量上的竞争。

在一定程度上,我不认为BTC期货会发生翻天覆地的变化。相反其它种类衍生品的发展值得期待。尽管我认为其他基础货币的加密期货及衍生产品的代币化也将大有可为,但期权是其中最为突出的。不过,这些都不是十拿九稳的选择。有些传统的金融类似物规模庞大,但迄今还没有人从它们那里获得大量的数字货币。

那么,2020年会发生什么呢?

其中之一是整合。从未挣过钱的交易所将和从未真正应用过的币一样走向灭亡,交易所刷量的情况不会再出现了。

另一种猜测是强调使用案例和收入。通过两者来判断一家普通公司的优劣。交易所平台币在2018年和2019年表现良好,可能在2020年得到延续表现。它们是具有实际集成和价值的数字货币的一个例子。我期望在2020年看到更多这样的景象,人们创建用户真正需要的加密集成业务,然后将一个数字货币集成到这些业务中。

第三种猜测是汇款。如果你研究当前加密技术在何处创造经济价值。一个最明显的例子就是人们希望把钱从一个国家转移到另一个国家,因为他们很快就会意识到国际电汇是一种非常糟糕的方式。因此,2020年也许是法币之年。

那么,我能想到的2020年最重要的业务是什么呢?我猜测行业将发生以下变化:采取加密技术进行本地/国际汇款业务,攫取巨大的市场份额,然后对业务或流程代币化。


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来源:加密谷