美联储加息 25 个基点，鲍威尔警告「今年不会看到降息」

撰文：Mary Liu

纽约时间 3 月 22 日下午，美联储宣布将基准联邦基金利率上调 25 个基点至 4.75%-5% 的目标区间，与大多数市场参与者估计的一致。

在联邦公开市场委员会 (FOMC) 声明中，美联储承认本月银行业危机导致的潜在风险，称「最近的事态发展可能导致家庭和企业的信贷条件收紧，并对经济活动、招聘和通货膨胀造成压力」，暗示今年可能只会再加息一次。

利率声明发布后，比特币 (BTC) 短时上涨约 250 美元至 28,700 美元，标准普尔 500 指数上涨 0.2%，纳斯达克 100 指数上涨 0.7%。但在鲍威尔新闻发布会结束后，美股和加密市场走势迅速逆转。道琼斯工业平均指数收盘下跌 1.63%，标准普尔 500 指数收跌 1.65%，纳斯达克综合指数下跌 1.6%，收于 11,669.96 点。比特币跌破 2.7 万美元，24 小时跌幅 4%，以太坊下跌至 1,726 美元。

FOMC 声明重点

本次的 FOMC 声明发生了一些重大变化，包括政策利率从「持续增加」转变为「一些额外的紧缩」，以及「美国银行体系健全且有弹性」。以下是声明的主要内容：

• 联邦公开市场委员会一致投票决定将基准利率上调 25 个基点，达到 4.75%-5% 的目标区间；这是继去年 12 月加息 50 个基点和之前连续四次加息 75 个基点之后，连续第二次进行如此规模的加息；
• 利率预测的「点阵图」显示，2023 年底利率水平的预估中值为 5.1%，与 12 月更新的水平持平；到 2024 年底的预测从 4.1% 上升到 4.3%；
• 声明称，FOMC「预计一些额外的政策紧缩可能是适当的」，删除了先前「持续增加」的表述；
• 美联储表示，美国银行体系「稳健且有弹性」，但金融动荡「可能导致家庭和企业的信贷条件收紧，并对经济活动、就业和通胀造成一些不确定性压力」； 
• 删除了通货膨胀已经缓解的表述文字，更改为它「仍然很高」；
• 继续缩减资产负债表（也称为量化紧缩 QT），为无需再投资即可到期的美国国债保留每月 600 亿美元的上限，为抵押贷款支持证券保留 350 亿美元的上限，QT 速度不变，符合预期。

经济预测：今年和明年的经济增长被下调，尽管今年失业率略有下降。2023 年通胀预测略有上调。与对通胀的担忧减少形成鲜明对比的是，认为经济面临下行风险的决策者人数仍处于历史高位。

加息近尾声，但今年「不会看到降息」

如果美联储 2023 年 5.1% 的预测得到证实，今年最多还有一次（25 个基点）加息。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 在利率决策后的新闻发布会上表示，鉴于银行业危机，联邦公开市场委员会曾考虑暂停加息，但最终由于中期通胀数据和劳动力市场强劲而一致批准加息。他表示：「我们致力于恢复价格稳定，所有证据都表明公众有信心我们会这样做，随着时间的推移，这将使通胀率降至 2%。重要的是，我们要用行动和言辞来维持这种信心」。

但鲍威尔强调，如果市场预期今年晚些时候会降息，那就错了。央行周三公布的经济预测摘要预计增长将放缓、通胀逐渐下降以及劳动力市场供需再平衡，他说：「在最有可能的情况下，如果发生这种情况，政策制定者没有看到今年会降息」。

鲍威尔补充说，经济前景可能「不确定」，但加息目前不在央行的「基准预期」之内。

彭博经济研究的美国团队表示：「美联储权衡了观望与继续加息的利弊，并选择了后者。这标志着对美联储双重任务中价格稳定部分的无条件承诺，我们认为他们做出了正确的决定。」

鲍威尔预计未来信贷环境将收紧，称「一些额外的政策紧缩可能是适当的」

鲍威尔提到了硅谷银行等区域性银行的倒闭，他承认，银行系统最近发生的事件可能会导致信贷状况收紧。

据 NPR 此前报道，美联储监管机构多年前就发现硅谷银行风险管理实践存在问题，但问题并未得到纠正，这家加州银行在遭遇大规模银行挤兑后不得不被美国政府接管，美联储负责监管的副主席 Michael Barr 正在牵头进行审查，并承诺在 5 月 1 日之前提交一份报告。

鲍威尔指出：「现在确定这些影响的程度还为时过早，描述货币政策应该如何应对也为时过早。因此，我们不再声明我们预计持续加息将适合平息通胀。相反，我们现在预计一些额外的政策收紧可能是合适的。」

美联储将密切关注即将公布的数据，并评估收紧信贷条件对经济活动、劳动力市场和通胀的实际和预期影响，以便为其政策决策提供信息。

信贷条件收紧，如利率上升，会导致经济增长放缓，因为信贷是中小企业运转的润滑剂，也是推动整体经济运转的润滑剂。截至 2 月底，纽约联储使用 3 个月和 10 年期美国国债利差得出的一项指标表明，未来 12 个月经济收缩的可能性约为 55%。但鲍威尔表示，美国经济的软着陆仍有「途径」，他说：「我仍然认为，通往 [软着陆] 的途径仍然存在，而且，我们当然在努力寻找它。」

业内人士的看法

美联储加息之际，全球银行业的健康状况存在不确定性，本月早些时候，硅谷银行和 Signature Bank 倒闭，瑞银收购了竞争对手瑞士信贷——这是瑞士监管机构为支撑该国银行业而强制采取的举措。Jefferies 经济学家 Thomas Simons 在一份报告中表示：「美联储今天的行动与我们长期以来的观点一致，即美联储将加息至 5.125% 并暂停一段时间，除非银行业内部的传染风险增加，否则我们预计美联储将在 5 月份面临非常相似的政策决定，他们将被迫再次加息。」

分析师认为，鲍威尔在会后新闻发布会上的言论比市场预期的更为鹰派，加密交易公司 Dexterity Capital 联合创始人 Michael Safai 表示：「人们希望美联储的鸽派基调最终会在这场银行业危机中到来，但鲍威尔表示，只要情况继续稳定，加息就可能继续，这些希望破灭了，削弱了最近几天引领加密市场上涨的一些势头」。

尽管最新的美联储预测今年仅需加息一次。但鲍威尔在新闻发布会上表示，通胀斗争远未结束。摩根士丹利全球宏观策略主管 Matthew Hornbach 在做客 Bloomberg TV 时评论道：「令我印象深刻的是，他们如何平衡金融稳定与对粘性通胀的担忧。这样做的方式是告诉人们将减少加息幅度但更晚降息，这似乎是一个相当理性的决定。我认为市场应该『松一口气』，债券市场将很难摆脱今年余下时间里已经消化的降息」。