深度 | 一文读懂去中心化金融平台的用户群体分布情况

作者 | orangefans

来源 | 橙皮书

Defi 产品中，谁拥有最多的忠实用户？

在当前所有的 Defi 产品中，MakerDAO 拥有着最大的用户群。第二梯队可能是 Compound、Uniswap、Argur 等等。

不同的用户会根据自己的需求选择对应的 Defi 产品，但这些用户都从哪里来？

有一些猜测认为，Defi 产品可能会通过一些合作（类似 Coinbase 与 Compound 的合作），相当于在新用户进入市场的时候就把这些人转化成了借贷平台的潜在用户。

今天这篇文章将从数据角度分析 Defi 产品之间的重合用户，通过探索不同 Defi 产品用户群间的相互导流情况，可以间接分析出大多数用户使用 Defi 产品的一般路径。

我们对 4 个 Defi 产品的用户群进行了一些研究，借助网络图可以看到 MakerDAO、Compound、Uniswap、Argur 等 4 个平台的重叠用户。

通过不同的颜色标记，我们可以看到 4 个最大的集群为每个产品单独的用户群。这部分的用户群，他们的地址只跟唯一一个 DeFi 协议进行交互。

从图中可以看出，MakerDAO 以蓝色集群为主，其次是绿色集群代表的 Compound。

此外，如果用户出现在多个平台上，图中节点的标记为黄色、橙色和红色。对于同时出现在 2 个平台上的用户。

我们在图中将其标记为黄色——Compound 和 MakerDAO 共同用户最多，超过了 1000 个 (也就是说，他们既打开过 Maker
CDP，也是 Compound 上的贷款 / 借款人)。

这说明，无论是从潜在的使用场景或 token 的流动方向来看，这两种协议的关系都非常密切。例如，从 Compound 中借来的 token 可能在 MakerDAO 和 DEX 市场中进行交易或为其补充流动性。

此外，我们有理由认为，Compound 和 Maker 是联系最紧密的两家公司，因为它们的功能都类似于借贷平台，而作为预测市场的 Augur 与其他公司的用户重合度就不是那么明显。

对于橙色节点 (同时出现在 3 个协议中的用户)，我们注意到中心集群有大约 240 个节点。这意味着，还有一定数量的 token 通过 Uniswap 实现了流动性。

现在，我们将深入更多的数据细节来研究这些用户的行为。

总体情况

为了使上面的网络图更可视化，我们先通过两个指标来看一下各平台的用户情况：

4 个平台活动概况统计 (截至 2019 年 5 月 10 日数据)

以 Compound 为例，截至 5 月 10 日，该平台共有 3,604 个地址进行了共计 15,637 笔借贷交易行为。具体细分如下 :

• 从 3,601 个不同的地址发出的 12642 笔贷款供应；
• 从 551 个不同的地址发出的 2995 笔贷款请求；

请注意，这些涉及的地址数量并不等于每个不同地址的和。我们可以看到这里面相差了 548 个地址（3601+551-3604），这是同时进行这两种活动的用户组成。

总结一下，此次使用的数据集是 11,194 个不同的用户完成的共计 39,100 笔交易。4 个平台的共同用户有 10 个。

*不同平台的用户重叠性*

• Maker 和 Compound

总共 11,466 个用户—10,164 个不同的用户 =>1,302 个共同用户，相当于 Compound 总用户的 36%。这就意味着超过三分之一的用户，在使用 Compound 的同时 (无论是借还是贷) 也相应的打开了 Maker 的 CDPs。

• Maker 和 Uniswap

共有 8,946 个用户-8,525 个不同的用户 =>421 个共同用户。在通过提供流动性与 Uniswap 进行交互的 1084 个不同用户中，他们与 Maker 的共同用户占总用户数的 38%。

• Maker 和 Argur

共有 8,501 个用户-8,403 个不同的用户 =>98 个共同用户。也就是说，8 月使用 Argur 预测市场服务的投资者中，只有 15% 的人也打开了 Maker 的 CDPs。

• Compound 和 Uniswap

共有 4,688 名用户- 4,286 名不同用户 =>402 个共同用户。分别占到占 Compound 用户数的 11% 和 Uniswap 用户数的 37%。

• Compound 和 Argur

共有 4,243 个用户-4,177 个不同的用户 =>66 个共同用户。也就是说，有不到 2% 的 Compound 用户同时在使用 Argur 的预测市场，约 10% 的 Augur 用户与 Compound 实现过交互。

• Uniswap 和 Argur

总共 1723 个用户-1694 个不同的用户 =>29 个共同用户。

*三层用户重叠的情况*

• Maker 与 Compound 和 Uniswap

两两重叠用户数 (421 + 1302 + 402)-(用户总数 12547- 不同地址用户总数 10687)=>265 个共同用户

• Maker 与 Compound 和 Argur

两两重叠用户数 (66 + 98 + 1302)-(用户总数 12,105- 不同地址用户总数 10679)=>40 个共同用户

• Maker 与 Uniswap 和 Augur

两两重叠用户数 (29 + 421 + 98)-(用户总数 9585- 不同地址用户总数 9051)=>14 个共同用户

• Compound 与 Uniswap 和 Augur

两两重叠用户数 (402 + 66 + 29)-(用户总数 5327- 不同地址用户总数 4847)=>17 个共同用户

为了更好地理解共同用户的意义，可以分析用户在这些平台上停留的时间，并且尝试回答以下问题：

用户是如何被引到了这些 DeFi 平台上的？

他们使用 defi 产品的动机是什么，为什么会留下来？

对于使用上述 4 种协议的用户，会有一个普遍的使用“路径”吗？

当然，由于 Maker 的创立时间最悠久，并且目前看来用户基础最为雄厚，我们预测 Maker 会是绝大多数用户的首选。

分析 3 个平台之间的共同用户已经不是很容易了，但幸运的是 4 个平台共有的用户只有 10 个，所以比较方便具体分析。

我们查看了这 10 个地址最早在平台上的互动情况，发现其中 8 个地址在 2018 年 2 月至 11 月之间与 DeFi 进行了第一次互动，而另外 2 个是在 2019 年 1 月发生的。

令人惊讶的是，其中 5 个以 Augur 开始，4 个以 Maker 开始，1 个以 Compound 开始。在这 4 个协议共有的地址中，没有一个是第一次选择使用 Uniswap 的。

这在一定程度上可以说明，至少在 DeFi“核心”用户的使用路径中，Uniswap 会是这个过程中较晚的一站。

*平台的排他性*

既然我们已经讨论了这些平台之间所有可能的重叠用户，那么研究一下这些平台能够独享多少用户也是同样有意义的。

• Maker

目前只使用 Maker 平台的用户有 6347 个。考虑到和其他平台之间重叠的用户数，这个数字相当高。这些 Maker 的忠实用户占到了总用户数的 80%。

值得一提的是，86% 的 CDP(17352 个 CDP 中的 14926) 也是由这些用户贡献的。其中还包含了一个贡献了 4893 个 CDPs 的用户。

• Compound

Compound 有 2143 个独家用户，这占到他们总用户基数的 60% 左右。

• Uniswap

Uniswap 上的 515 个流动资金提供者 (占总数 47.5%) 没有与其他协议进行交互。

• Augur

507 个预测市场创建者只用过 Argur 平台，占到平台总用户数的 80%。

我们可以看到，在这 4 个平台中，Maker 和 Augur 拥有最多的“忠诚”用户。这一点也不难解释：它们是 4 个协议中用户基数最大和最小的。同时也归因于 Augur 的预测市场使用场景与其他协议的交互需求不是很多，共同点并不明显。

因此，在某种程度上我们可以得出结论，Augur 的用户可能对使用其他平台不感兴趣。

尽管不同平台之间的相互导流可以为彼此增加用户的基数，但是与互联网金融借贷平台 / 产品获取用户的情况相比，Defi 仍然很难实现短期内大规模的用户增长。

“更多的用户可以从哪里来？”

这个问题值得不断探索。

orangefans 作者

   Roy   **排版**

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本文转自公众号“橙皮书”

原标题为《谁才是 DeFi 的真实用户？》