6月份的时候,DeFi 总市值突破20亿美元,市场为此庆祝。而如今 DeFi 的锁仓量突破了40亿美元,达到了42.6亿美元,以太坊和比特币都纷纷上涨来庆祝。DeFi 在快速发展,但是这上涨背后是一个泡沫还是受到了合理估值?为此,CoinVoice携手梧桐区块链联合创始人 索斗一起探索这背后的故事,以下为索斗分享实录:

一、DeFi市场现状

不得不感慨,作为一个币圈里的老韭菜,怎么每年都能完美错过热点?今年DeFi的火起得太快太猛,我相信很多朋友和我一样,拿着合约看大饼在8000-10000区间震荡了两个月,等到缓过神来却发现另一边DeFi概念相关的币如脱缰的野马,价格不讲道理地往上窜。这个时候,大多数踏空的朋友又开始纠结:DeFi相关币种价格基本都是短期高点了,冲进去吧,怕成接盘侠;但是不冲进去,继续踏空的滋味也不好受。

从6月份以来,DeFi越来越热,说2020的夏天是DeFi的夏天不为过。

 DeFi热有三个显著的表现:

1.之前跟DeFi没有关系的项目也开始转型做DeFi了。这就像2017年跟区块链没有关系的项目也开始做区块链一样。

2. DeFi明星项目产生最高达到上百倍千倍的收益。像Aave的百倍收益,像YFI的千倍收益,这些会吸引高风险资本的关注,以及无数加密投资者的眼球。

3.开始出现分叉币了。

还有其他更多的表现就不说了。

据DappBirds DeFi专题数据显示,DeFi总锁仓金额超过43亿美元,较上周上涨27.33%,仅在过去三个月中,这些DeFi协议使用的代币的价值就增长了800%以上。

加密货币数据提供商Messari提供的数据如下所示,显示了10个DeFi代币,自4月8日以来增长了41%至804%。相比之下,比特币和整个加密货币市场在同一时间内增长了27%。

那么,DeFi是否过热,是一个巨大的泡沫还是合理的估值?

DeFi是目前加密项目中,除比特币和以太坊公链之外,几乎是唯一可以产生实际收益的领域,尤其是从Uniswap、Balancer、Curve、Synthetix、Compound、Aave等,它们可以捕获实际的费用。假如按照昨日Uniswap的日交易量1亿美元作为其2020年日平均交易量,那么年交易量可以达到365亿美元,能捕获的费用收益可达到1.095亿美元。在加密领域,这个收益的数字绝对不算小数目。

那么,如果我们将DeFi项目跟其他的加密项目进行比较,会发现其实DeFi项目的市值占比并不算很高。即便说DeFi项目有泡沫,但如果将它的泡沫跟其他的项目的泡沫比起来,是大还是小?这个至少是有争议的问题。不能说DeFi的泡沫更大。

下面是来自MESSARI统计数据图,我们来看下:整个DeFi领域的市值还不如BCH、XRP:XRP66亿美元,而DeFi整体才不到50亿美元:

整个DeFi领域跟除BTC和ETH之外的公链市值相比,10%都不到:

大多数DeFi 项目的市值还不如Dogecoin:

如果把视角放到更大的图景,会发现DeFi并不算大只,即便它有泡沫,也不是泡沫最大的那个。

二、DeFi前景

现在区块链的发展主要是以联盟链的形式,还有公链的形式两种形式在进行相应的落地,而DeFi属于公链形式落地,最前站也是实实在在已经发生了相应的落地,因为它有新成本足够低,交易成本足够低,普惠性、可控性、透明性、抗审查性、可编程性、可组合性、可互操作性等等的一些诸多的优势。而且它也创造出了,类似于闪电贷这样的很多的一些新物种出来,领域正在层出不穷的变换出一些新花样。

从用途上分类,DeFi可以分为3个类别:

1、抵押借贷(COMP等)

2、去中心化交易所(DEX)

3、衍生品(衍生品交易、合成资产、保险等)

在这一轮流动性挖矿热潮中,三个分类都有爆款,抵押借贷的COMP,去中心化交易所的BAL,衍生品的OKS都火爆了,同时,也都推动了 DeFi 的发展。

DeFi目前最大的问题就是它还处于发展初期,各方面还不够成熟。关于DeFi生态,目前大部分应用都是建立在以太坊公链之上,在其他公链,比如BTC、EOS、波场、元界DNA上面也有,但相较于以太坊还是要少。应用类型方面,目前以借贷、合成资产与DEX为主。

DeFi目前最大的阻力不是资金、流动性的问题,而是高额费用、可扩展性、用户体验和安全隐患的问题。

玩DeFi的用户都有一个深刻体验,Gas费用实在太高了。如果玩流动性挖矿,一次花几十美元的gas费稀松平常。如果是重度用户,玩DeFi花几百上千美元的费用也是平常事。这种极高的费用对于DeFi走向大规模用户,显然是很大障碍,大多数普通用户可能本身参与挖矿的资金就不是很多,如果手续费那么贵,再考虑到挖矿本身的风险,从理性角度,对多数普通用户来说,是没有足够的动力去挖矿的。

目前以太坊的gas费用成为DeFi走向大规模用户的最大障碍之一。第二个大的障碍是可扩展性,如果遇到拥堵的时候,DeFi处理交易的速度会让人很捉急。在特殊时期(如312的黑天鹅事件),如果无法快速完成交易,还会造成损失。有些抵押头寸需要通过链上交易完成赎回,如在市场快速下跌期间,无法及时达成交易可能会导致头寸被清算等。这也是为什么最近FTX推出的新DEX是基于Solana(SOL),主要是考虑其可扩展性好和低费用的优势。

除了费用和可扩展性,还有用户体验,目前不少DeFi项目都是英文的,且需要使用web3钱包,对于初步接触者来说有比较高的门槛。如果是流动性挖矿,涉及到各种流动性池的时间、收益率,涉及到添加流动性的操作,代币的兑换等等,也有不小的门槛。这些都是DeFi目前需要改善的,否则无法走向大规模用户,只会在加密核心圈里自嗨。

最后,DeFi有潜在风险。3.12的黑天鹅事件估计让不少人记忆犹新,但这肯定不是最后一次。DeFi项目存在智能合约风险、市场价格暴跌引发的连锁风险等等,DeFi的可组合性和无须许可性带来了极高的收益,同时也伴随极高的风险。具体可以参考蓝狐笔记之前的文章《流动性挖矿:可组合的收益与风险》。

不管未来如何曲折,DeFi都会一步步前行。以DeFi的现状来说,DeFi作为套利的工具其真实用户更多层面上是投机套利者,因此通过同交易所、借贷平台等的合作能够更快地拓展该类用户的基数。但从未来发展角度来说,DeFi的真实用户应当是金融市场的成熟投资者,通过同银行等金融机构的合作引入成熟投资者从而对DeFi的发展起到正向引导作用。现在讨论和关注DeFi,是因为DeFi具有推动金融新技术制度的可能性。或者说,DeFi有可能建立起基于技术的新型金融机制。数字资产研究院联合01区块链·零壹智库发布《DeFi:代码驱动的未来新金融——DeFi行业研究半年报(2020)》对DeFi的未来的判断如图:

金融交易市场的世界里,没有所谓的“标准”,只有“颠覆”和“新的概念”,DeFi就像是自己掌握私钥,以数字货币为主体的金融业务。而这,或许是金融平行世界里的,另一种未来。

三、DeFi项目增长率&投资回报率

从上个月开始,DeFi代币行业开始出现了爆炸性增长,市场上也开始出现一些新的自动化做市商,让我们看到ERC-20代币在现有代币框架之外有了更多令人兴奋的用例。

在过去一周,主流币集体小步快跑,步入小牛市。尤其是到了周末,ETH更是强势暴涨,创下2020年新高,并且带动比特币也突破1万美元大关,这次由以太坊上的DeFi所点燃的小牛市,无疑给持续低迷的行情注入了一剂强心针。点燃 DeFi 这堆干柴的,无疑是借贷协议 Compound 推出的「借贷挖矿」。特别是 Compound 发行的治理代币 COMP,创造了可观的财富效应,最高上涨近 20 倍。从数字货币及区块链行业内部来讲,市场长期以来缺乏新概念,而Compound推出的流动性挖矿带来了新的可能,后续跟进的一系列的DeFi概念项目,也吸引了大量新资金和新用户入场。

再比如说最近大热的DeFi相关项目AMPL,拿出两个数据:

  • 6月23日-7月23日,AMPL的流通量从561万升至1.5亿;价格从1.01美元升至1.98美元;流通市值从567万美元升至2.96亿。
  • 6月23日-7月23日,持有AMPL的收益为51.28倍。

我个人非常看好DEX赛道,不管是因YFI大热的Balancer,还是有AMPL有很大功劳的Uniswap,相信近期还有涌现一批明星项目,希望大家不要踏空,赶上趋势红利。

DeFi概念大热,不管是哪个赛道,都涌现出了涨幅几十倍甚至超1000%的相关代币,作为用户我们进行 DeFi 投资时,积极参与至关重要,如何选择也是不要盲目跟风,最后希望大家在DeFi这股浪潮中,把握机会,创造财富!

注:部分内容转自《蓝狐笔记》

来源:CoinVoice