近年来,市场对区块链的兴趣日益增长。截至2019年12月31日,有5,035种加密货币在流通,总市值约为1,934亿美元,比截至2018年12月31日的约1,302亿美元增长48.5%。最大的加密货币比特币占比截至2019年12月31日,约占所有加密货币市值的68.2%,或约1,319亿美元。

挖矿作为数字货币行业最基础的业态之一,其需求也一直存在,尤其是挖比特币,是“矿圈”关注的焦点。既然有挖矿的“矿工”,就有“卖水人”——矿机制造商。

全球比特币矿机市场由四家主要的比特币矿机制造商主导,均为中国公司,亿邦国际就是其中之一。亿邦国际作为矿机巨头,在4月24日向美国证券交易委员会(SEC)提交招股书,预计6月完成IPO,代码为“EBON”。

公司简介

亿邦国际2018和2019年的总营收分别为3.19亿美元和1.09亿美元,净亏损分别为1181万美元和4107万美元。

亿邦国际的主营业务是比特币矿机的生产销售,矿机ASIC芯片的设计能力是其核心竞争力。

亿邦是业内最早使用10 nm ASIC芯片做商用的矿机制造商之一,目前,亿邦将很快推出8nm、7nm芯片矿机,同时5纳米ASIC芯片也在研发中。

当然,现在挖矿也不局限于比特币,亿邦国际也打算把自研的技术运用到非比特币领域,例如莱特币、门罗币等。

除了制造和销售矿机之外,亿邦还有矿机托管服务。2019年亿邦的矿机托管服务收入为1572.8万美元,同比增长104.5%,占总收入14.4%,2018年该比例为2.4%。

亿邦国际托管的矿机大部分来自自己销售的矿机,其矿机销售和矿机托管形成了闭环,这将给“矿工”带来一定程度的便利,同时也拓展了自身业务范围。大家都知道,矿机的销售情况和比特币的行情相关,在比特币大涨的时候,矿机的需求旺盛。反之,矿机的销售较为低迷。而矿机托管业务则相对稳定,亿邦国际拓展矿机托管业务,也一定程度降低了公司业绩的波动性。

此外,亿邦国际还在招股书中提到建立数字货币交易所。从矿机制造,到矿机托管,再到数字货币交易所,亿邦国际紧紧围绕着“卖水人”的角色拓展上下游业务。同时,数字货币交易所的搭建也可以应对行业及政策的波动,未来交易所业务产生的收入也能平滑业绩波动。

行业状况

数字货币“矿圈”的产业链主要分成三部分,上游的矿机制造、中游的挖矿和下游的数字货币交易。亿邦国际处于上游的矿机制造,在未来设立交易所之后,亿邦国际也将进入下游业务。

矿机制造的核心是ASIC芯片的IC设计,矿机的需求和售价受到数字货币价格波动的影响。以比特币为例,当比特币价格上涨,吸引越来越多的“矿工”参与到挖矿活动中,因此矿机的需求增加,同时,矿机的价格也会上涨。

反之,当比特币价格下跌,挖矿的吸引力下降,参与挖矿的“矿工”减少,对矿机的需求也随之下降,因此矿机的价格和比特币的价格波动强相关。

△来源:亿邦国际招股书

根据弗若斯特沙利文的报告,全球比特币矿机的销售额从2015年至2019年以61.3%的复合年增长率增长,从2015年的约2亿美元激增至2019年的约14亿美元,预计未来5年将以24.8%的复合年增长率进一步增长到2024年的为43亿美元。

△来源:亿邦国际招股书

因此,矿机的需求保持长期增长,而短期波动。

点评

2016年是比特币产量减半,2017年比特币走出了一波波澜壮阔的行情。街头巷尾都在谈论比特币,区块链的技术也在不同领域尝试运用。挖矿作为数字货币的底层,自然也进入了蓬勃发展期。一时间,矿机需求激增,深圳的华强北也从电脑城变成了矿机城,也因此催生了四大矿机制造商,亿邦国际就是其中一个巨头。

虽然后来比特币回落,矿机需求受阻。不过亿邦国际继续深耕“矿圈”相关业务,加码矿机托管业务,未来将要进入数字货币交易所业务。这些业务拓展能够扩大公司的能力圈,同时抚平数字货币价格波动带来周期性波动的影响。

将视野放到更长远的范围,区块链的应用越来越广泛,矿机的长期需求逻辑不变。2020年又是一次比特币的产量减半年,比特币价格今年以来已经上涨超过30%,重上9000美元。矿机需求会不会再度爆发呢?我们拭目以待。

来源:港股社