作者 |  Mike Co

究竟是什么赋予金钱价值?今天,美元的价值并不直接与其他资产价值直接挂钩。但不久前,货币还直接与黄金挂钩。直到1971年,在美国,可以用35美元的固定价格兑换一盎司黄金。然而,对于那些希望增加货币供应以增加支出的政府来说,金本位制是有限制的。黄金稀缺,而政府无法简单地生产更多黄金来满足政治目标。因此,1971年美国放弃了金本位制,而美元成为与黄金不直接挂钩的法定货币。从那以后,美元贬值,黄金从每盎司35美元的固定价格上涨到今天的1500多美元。

 

因为黄金的稀缺性,自古以来,黄金一直是一种价值储藏手段。据估计,一个只有65英尺宽的盒子能装下19万吨黄金。假设明天,一个像该盒子大小般的小行星撞击地球,那么黄金的价值也会随之崩溃。虽然黄金具有光泽,可以用于电子产品,但铜等其他金属也是如此。然而,铜的价值仅占黄金价值的一小部分。因为元素稀缺性与商品价值呈反比关系,黄金非常稀有,仅占地壳的0.00000031%,因此每盎司黄金的价格超过了1500美元。

 

由于全球金融机构、个人和中央银行都需要黄金,因此黄金的稀缺性是导致黄金总市值一直超过7万亿美元的基础。现在,想象一下,有一种普通金属和黄金一样稀有,但有一种特殊的性质:

 可以通过通信渠道传输

这是神秘的BTC创造者中本聪于2010年在一个在线论坛上所说的话。拥有这种特征的东西能成为与黄金相匹敌的价值储存者吗?十年前,一个名为Bitcointalk的论坛以疯狂而深思熟虑的猜测回答这些问题。十年后,这些答案正在以一种只有最狂热的信徒才会想象得到的方式证明自己。

 

2013年,一个BTC只能买到0.01盎司的黄金。在撰写本文时,一个BTC可以购买超过5.5盎司的黄金。即使与黄金相比,BTC的价值在过去10年里也大幅增长。BTC和黄金一样稀缺。生产新的BTC需要大量的工作(又称“工作证明”),这个过程被称为挖矿。因此,为了充分了解BTC的稀缺性和新BTC是如何产生的,我们必须了解BTC的货币政策:

自诞生以来,BTC的最大供应量为2100万枚。今天,人们已经挖出大约有1800万BTC,而且以每年约3.6%的速度供应新的BTC。几乎每十分钟,当矿工处理一个新区块时,就会产生12.5个新BTC。2020年5月,在称为“减半”的事件中,新BTC发行量将降至每10分钟铸造6.25枚新BTC。按照计划,几乎每四年发生一次“减半”。到2020年5月,这将是BTC的第三次减半。

BTC是通过挖矿来保障安全的,挖矿可以验证和记录交易的时间戳。挖矿哈希率越高,破坏BTC网络所需的计算能力就越大。人们可能会认为,随着挖矿奖励在每次减半后连续下降,将有更少的矿工来保护网络。然而,BTC经济往往具有弹性和自我平衡能力。在过去两次减半后,采矿能力(又名哈希率)在最近达到了历史最高水平。换句话说,随着BTC的供应量逐渐接近2100万的上限,网络安全水平也随之提高。

挖矿确保了BTC与黄金之间的一系列区别。虽然我们有办法进行估计,但没有人确切知道地球上存在多少黄金。但是任何人,哪怕是诸如Raspberry Pi这样最简单的电脑都可以验证整个BTC的供应。

此外,如果你买了一枚金戒指,你很难凭借自己的能力证明它的纯度。据路透社报道:“假金条在黄金行业相对常见。”虽然有机器可以验证少量的黄金,但是过程不仅昂贵,还难以操作。

能够独立验证BTC被称为运行完整节点。想象一下,如果一台黄金纯度机器可以同时验证历史上所有黄金交易的公共记录会是什么样子。目前,有超过5.2万个节点在96个国家运行以验证BTC的网络。

此外,任何一个完整的节点都可以验证,到2020年BTC的年供应量将降至1.7%左右。Stoc-to-Flow衡量的是新供应率占总供给的比率。如果地面上的总库存约为19万吨,并每年产生3260吨新黄金(又称每通胀率为1.7%),需要花费约58年复制现有库存。在下一次减半后,BTC新的年供应量达到1.7%时,BTC的存量也将达到58左右。黄金流通量将高于任何其他金属大宗商品,BTC也将紧随其后。

尽管存货流动是衡量稀缺性的一个有趣方面,但它只占一半的价值决定因素。需求和供应一样重要,如果BTC不具备供应稀缺性以外的有用品质,那么库存对流通价值的预测肯定会失败。更不用说,在存在BTC波动等障碍的现实情况中,任何形式的定量预测都可能失败。

与黄金相比,BTC的波动性要大得多。但是,近年来BTC的波动性一直在减弱。根据CoinMetrics的数据,BTC平均波动率较前五年相比有所下降:从2011-2015年的6.4%降至2015-2020年的3.7%。

黄金可预测的供应量、稀缺性和全球市场需求使它成为稳定价值的储存手段,以抵御法定货币通货膨胀。与此同时,BTC正在加速发展,而且已经证明了它与贵金属相比存在诸多优势:

可审核性:BTC节点确保能够独立核实收到的任何BTC,以及整个历史账簿。

国际发送费用低:目前的平均交易费用约为0.24美元,可以通过互联网将BTC发送给世界上任何国家的任何用户。去年九月,一笔价值超过10亿美元的BTC交易只收取700美元的交易费用。而黄金的全球交易成本很高,需要装甲运输和保险。

隐私权:在没有第三方的情况下转移黄金需要双方都在场,而BTC对等交易可以通过数字和匿名方式发送。

便携性:由于BTC的私钥由12单词组成的短语组成,并可以通过数字方式发送。因此,即便数量庞大的BTC也具有很高的可便携性,这一点与黄金不同。

可分割性:与需要熔化的黄金不同,BTC很容易分割。你可以拥有或发送一小部分BTC,也可以一次发送数千BTC。

稀缺性:BTC的供应将很快像黄金一样稀缺,同时也更加程序化和可预测。

那么,在一个没有固定汇率的世界里,究竟是什么赋予了黄金或BTC等资产价值?价值评估需要比较不同资产的波动性。这做法同样适用于法定货币。在浮动汇率的世界里,美元和欧元的价值在不断变化。在全球市场上,供应量的变化导致对一种资产的需求低于或超过对另一种资产的需求。现代货币体系是动态的,特别是在全球央行增加或(很少)减少货币供应的情况下。

当独立的央行增加货币供应时,经济有时会受此影响繁荣发展。另一方面,历史上充斥着恶性通胀事件,比如1921 – 1923年的德国、2007-2009年的津巴布韦和如今的委内瑞拉。圣路易斯联邦储备银行通过一份有关美国政府债务激增的报告警告恶性通货膨胀的后果,报告中谈到“我们生活在一个稀缺的世界中。这意味着我们的需求超出了能满足所需的资源。“新的货币供应不是一个神奇地创造更多资源的解决方案。印钞对所有公民来说都有隐性成本,因为新的供应会稀释现有货币的价值。

这种经济现象推动了黄金的历史需求,尤其是在经济不确定性加剧的时期。在困难时期,印钞的诱惑总是最大的。由于黄金的稀缺性,历史以来,它是对抵御法定货币贬值的价值储藏手段。最近,以全球经济政策不确定性指数(Global Economic Policy Uncertainty Index)衡量的全球经济担忧情绪正达到历史最高水平。与此同时,与全球主要货币(美元除外)挂钩的黄金价值也达到历史最高水平。

 

过去10年,随着全球经济不确定性的加剧,BTC作为数字黄金的价值大幅上升。黄金和BTC是规避法定货币贬值的安全港,而法定货币贬值从历史上看通常是由飙升的政府债务引发的。BTC拥有无数的技术优势、快速的发展和成熟的全球市场,在数字时代,成为一种可以与黄金相抗衡的价值储存手段。

Mike Co   作者Zoe Zhou   翻译

Roy Wang   编辑

来源:加密谷